Protokoll visar att Fed är redo att höja räntorna, krympa balansräkningen snart

Federal Reserve-tjänstemän satte igång planer vid sitt senaste möte för att börja höja räntorna och kasta bort biljonerna dollar i obligationer på centralbankens balansräkning, enligt protokoll som släpptes på onsdagen.

Vissa tjänstemän vid mötet uttryckte oro över finansiell stabilitet och sa att lös penningpolitik kan utgöra en betydande risk.

De indikerade att räntehöjningar sannolikt är på väg snart, och de sa att avvecklingen av obligationsportföljen kan vara aggressiv.

"Deltagare observerade att, i ljuset av den nuvarande höga nivån på Federal Reserves värdepappersinnehav, skulle en betydande minskning av storleken på balansräkningen sannolikt vara lämplig", stod det i mötessammanfattningen.

Den politiskt beslutande Federal Open Market Committee beslutade efter den två dagar långa sessionen att den inte skulle höja räntorna ännu men indikerade starkt att en höjning är på väg redan i mars.

Trots den till synes hökaktiga tonen, rakade aktierna förluster efter att protokollet släpptes.

"Marknaden tolkade dem korrekt som duva i förhållande till förväntningarna", säger Simona Mocuta, chefsekonom på State Street Global Advisors. "Ärligt talat skulle jag kalla dem antiklimaktiker."

Marknaderna har varit på kant under de senaste veckorna då den skyhöga inflationen och hökiska prat från vissa Fed-tjänstemän, i synnerhet St. Louis Fed-president James Bullard, har fått handlare att prissätta motsvarande sju räntehöjningar på 0.25 procentenheter i år. Marknadsprissättningen lättade något efter protokollet, med en chans på 50-50 nu att Fed höjer sin referensränta med 1.75 procentenheter.

"Det har varit så mycket hype den senaste tiden att jag tror att alla var beredda på en väldigt hökaktig ton i minuterna, och minuterna var mer som "Vi gör det, såklart, men vi går innan vi springer,"" sa Mocuta. "Det verkar tillräckligt för Fed att göra fyra vandringar. Prata om höksnacket, berätta för alla att vi tittar noga på det här, och om vi behöver göra mer kan vi göra mer."

Utöver räntesamtalet, satte kommittén upp förfaranden för hur den ska börja avveckla sin balansräkning på nästan 9 biljoner dollar, som till stor del består av obligationer som den har köpt i ett försök att driva ner räntorna och stimulera tillväxt.

Mars är också månaden då programmet för köp av tillgångar kommer att avslutas, även om några medlemmar på mötet hoppades på ett snabbare avslut. Istället satte kommittén upp en väg där Fed kommer att köpa 20 miljarder dollar i statsobligationer under den kommande månaden och nästan 30 miljarder dollar i värdepapper med hypotekslån.

"Ett par deltagare uppgav att de förespråkade att avsluta kommitténs nettotillgångsköp tidigare för att sända en ännu starkare signal om att kommittén var fast besluten att få ner inflationen", stod det i protokollet.

Ledamöterna diskuterade hur minskningen av balansräkningen kommer att ske. Den mest troliga vägen är att låta vissa intäkter från förfallande obligationer rulla av varje månad istället för att återinvesteras. Men vissa tjänstemän sa att det kan vara nödvändigt att sälja bolån direkt i ett försök att få balansräkningen till rent statskassor.

Sedan mötet har färska inflationsmätningar visat att priserna stigit i den snabbaste takten på 40 år. Fed har som mål att inflationen ska vara i genomsnitt runt 2 %, och tjänstemän har medgett att politiken måste bli stramare för att få ner priserna.

Inflationen upptog en hel del av diskussionen under mötet, enligt protokollet. Termen nämns 73 gånger i sammanfattningen, där medlemmarna säger att prisökningarna har varit starkare och mer ihållande än de hade räknat med.

"Deltagare anmärkte att den senaste tidens inflationsavläsningar hade fortsatt att avsevärt överstiga kommitténs långsiktiga mål och att den förhöjda inflationen höll i sig längre än de hade förväntat sig, vilket återspeglar obalanser mellan utbud och efterfrågan relaterade till pandemin och återöppningen av ekonomin," stod det i dokumentet.

FOMC-medlemmar noterade att inflationen började sprida sig bortom covid-pandemi-drabbade sektorer och in i den bredare ekonomin.

"Deltagarna erkände att förhöjd inflation var en börda för amerikanska hushåll, särskilt de som hade minst möjlighet att betala högre priser för viktiga varor och tjänster", står det i protokollet.

Det diskuterades också om finansiell stabilitet. Tjänstemän noterade att risker kommer från förhöjda tillgångspriser såväl som de snabba prisökningarna på kryptotillgångar.