Översta raden
När vinstsäsongen drar igång varnar Morgan Stanleys investeringschef kunderna att inkommande rapporter sannolikt kommer att göra investerare besvikna och skjuta stora aktieindex till tvååriga lägsta nivåer även om ekonomin i slutändan undviker en lågkonjunktur – men på den ljusa sidan förutser analytikern björnen marknadens slut kan vara i sikte och kan komma så tidigt som detta kvartal.
Årets marknadsrally ser särskilt sårbart ut eftersom det har letts av "låg kvalitet, tungt ... [+]
AFP via Getty Images
Nyckelfakta
"Vi biter inte på det här senaste rallyt," sa Morgan Stanleys Michael Wilson till kunderna i ett meddelande när aktierna steg i måndags, med S&P 500 och tekniktunga Nasdaq upp nästan 5% och 9% för året efter att ha kraschat 19% och 33 % respektive 2022.
Med konsumtionsutgifterna långsammare och höga kostnader fortfarande minskar vinsterna, säger Wilson att en vinstnedgång är "närstående" och att vinster för det fjärde kvartalet som kommer att släppas under de kommande veckorna kommer att göra investerare besvikna, åtminstone enligt Morgan Stanleys prognoser som är betydligt lägre än genomsnittsanalytikernas uppskattningar.
De två senaste gångerna som bankens modell förutspådde intäkter så långt under genomsnittliga prognoser (under dot-com-kraschen och den stora lågkonjunkturen), sjönk S&P med 34 % och 49 %, varnar Wilson och noterar att årets rally ser särskilt sårbart ut eftersom det har letts av "låg kvalitet, kraftigt kortslutna aktier"; meme-aktierna AMC och GameStop, till exempel, har stigit 45% respektive 23%.
Morgan Stanley förutspår i slutändan att S&P kan sjunka så mycket som 25 % till en tvåårig lägsta nivå på 3,000 XNUMX poäng när vinstsäsongen ökar, men Wilson noterar att när kvartalsrapporterna avslöjar omfattningen av företagens elände kommer björnmarknaden i slutändan att komma till slutet – antingen senare detta kvartal eller tidigt i andra.
Trots att han är mer baisse än de flesta, är Morgan Stanley inte ensam om att varna att den rallymarknaden kan vara en förfalskning: Goldman Sachs analytiker förra veckan sa att S&P kommer att kratera upp till 22 % i vår om ekonomin hamnar i en lågkonjunktur, och även om det gör det inte, de förutser att indexet faller ytterligare 10 % innan årets slut är ungefär oförändrat på nuvarande nivåer.
Avgörande citat
”När kostnaderna växer snabbare än försäljningen urholkas vinstmarginalerna. Detta är normen under varje oväntad intäktsnedgång”, säger Wilson och förklarar att försäljningen tenderar att minska snabbt och oväntat, medan kostnaderna förblir höga. "Det är precis vad som redan händer i många branscher, och detta utan lågkonjunktur."
Nyckelbakgrund
Börsen kollapsade förra året när Federal Reserves räntehöjningar började bromsa ekonomin i ett försök att tämja inflationen, och effektivt vända en rad outsize aktieuppgångar understödda av statliga stimulansinsatser under pandemin. Mitt i svagheten, stora företag skurit mer än 100,000 XNUMX jobb förra året, med bara uppsägningarna intensifiera under de senaste veckorna när de tekniska tungviktarna Alphabet och Amazon tillkännager sina egna kostnadsbesparingsåtgärder. Fjärde kvartalets resultatsäsong startade tidigare denna månad med en rad stora banker som rapporterade en blandad säck av resultat. Bland de hårdast drabbade delar Goldman tanked mer än 6 % efter företagets sämsta resultatmiss på ett decennium.
Vad att titta på
Resultatsäsongen har precis börjat och kommer att dra ut på tiden under nästa månad, med en rad teknikföretag – inklusive Tesla, Microsoft och IBM – som förväntas rapportera denna vecka, följt av Apple, Amazon, Meta och Alphabet nästa vecka.
Ytterligare läsning
Spotify, Alphabet och Meta Lead Tech aktieuppgång efter massiva uppsägningar (Forbes)
Här är vad stora bankintäkter avslöjade om ekonomin (Forbes)
Tesla och dessa andra aktier skulle kunna motstå lågkonjunktur (Forbes)
Källa: https://www.forbes.com/sites/jonathanponciano/2023/01/23/morgan-stanley-warns-imminent-earnings-recession-will-tank-stocks-but-heres-when-the-bear- marknaden-kan-sluta/