Du vet att björnmarknaden för aktier närmar sig sitt slut när investerare påminner alla som lyssnar om att aktier är rättvist eller till och med undervärderade.
Vi är inte där än.
När tjurmarknadsentimentet är dominerande tenderar investerare att fokusera på kortsiktiga tekniska faktorer som momentum, trendföljande och diagrammönster. Först mot slutet av björnmarknaderna börjar de fokusera på långsiktiga fundamenta.
Och just nu dominerar dessa kortsiktiga faktorer investerarnas tankar. I själva verket, enligt en analys av söktermsfrekvens på Google Trends, kan intresset för aktiemarknadsvärdering, om något, vara lägre idag än under de senaste åren.
Läsa: Fem anledningar till varför energiaktier ser ut som ett köp trots att de har stigit 74 % på ett år
Betrakta argumenten som framförts av en nyligen MarketWatch-kolumn som hävdar att en ny tjurmarknad har startat. I "Bevisen för en ny tjurmarknad för aktier hopar sig snabbt”, nämnde författaren endast tekniska indikatorer som en anledning att tro att en ny tjurmarknad har startat, och inte en enda gång diskuterade värderingar. Han använde en kombination av index, inklusive S&P 500
SPX,
-3.37%
och Nasdaq
COMP,
-3.94%,
i sin argumentation.
Det är förbryllande. Som jag beskrev i min senaste månatliga granskning av börsvärderingsindikatorer, har marknadens fundamenta förbättrats avsevärt sedan början av året. Vid de lägsta nivåerna i juni förväntades aktiemarknaden inte bara slå obligationer under det kommande decenniet utan också hålla jämna steg med inflationen.
Att bara "hänga med inflationen" kanske inte räcker för att hetsa investerare. Men med tanke på att inflationen för närvarande är den högsta den har varit på mer än fyra decennier, skulle man tro att långsiktiga tjurar skulle hitta något att fira i denna förbättring. Ingen annan större tillgångsklass kommer att hålla jämna steg med inflationen under det kommande decenniet.
Men på det hela taget verkar få lägga märke till det.
Detta kommer att förändras när de tekniska indikatorerna blir så hemska att investerare ger upp hoppet på ett kortsiktigt rally och kastar in handduken. Det enda investerare kommer att kunna hänga hatten på vid den tidpunkten kommer att vara den historiska sanningen att marknaden så småningom reagerar på fundamentala faktorer. I denna mening är ett utbrett fokus på värdering ett bevis på kapitulation, kapitulationen som åtföljer förtvivlan i slutet av bear-marknaden.
Därför bör vi fokusera inte bara på vad värderingsindikatorerna själva säger, utan också på om investeringspubliken ens uppmärksammar.
Värderingsindikatorer stödjer ännu inte en ny tjurmarknad
Under tiden visar tabellen nedan hur var och en av mina åtta värderingsindikatorer står sig mot sitt historiska intervall. Som du kan se i kolumnen som jämför nuvarande värderingar med de som rådde i slutet av förra året är dagens marknadsvärderingar betydligt mer attraktiva än i januari.
| | Senast | Månad sedan | Början av året | Percentil sedan 2000 (100 mest baisse) | Percentil sedan 1970 (100 mest baisse) | Percentil sedan 1950 (100 mest baisse) |
| P / E-förhållande | 21.76 | 21.41 | 24.23 | 48% | 67% | 76% |
| CAPE-förhållande | 31.63 | 28.90 | 38.66 | 87% | 88% | 91% |
| P/utdelningskvot | 1.59% | 1.72% | 1.30% | 85% | 88% | 91% |
| P/försäljningskvot | 2.60 | 2.56 | 3.15 | 92% | 92% | 92% |
| P/bok förhållande | 4.18 | 4.11 | 4.85 | 95% | 91% | 91% |
| Q-förhållande | 1.81 | 1.78 | 2.10 | 92% | 96% | 97% |
| Buffettkvot (marknadsvärde/BNP) | 1.72 | 1.69 | 2.03 | 93% | 97% | 97% |
| Genomsnittlig andel av hushållens eget kapital | 49.7% | 49.7% | 51.7% | 95% | 96% | 97% |
Mark Hulbert är en regelbunden bidragsgivare till MarketWatch. Hans Hulbert Ratings spårar investeringsnyhetsbrev som betalar en fast avgift för att granskas. Han kan nås på [e-postskyddad].
Källa: https://www.marketwatch.com/story/the-fundamentals-of-the-stock-market-have-improved-markedly-but-few-investors-have-noticed-11661683308?siteid=yhoof2&yptr=yahoo
Åsikt: Grunderna på aktiemarknaden har förbättrats markant, men få investerare har märkt det
Du vet att björnmarknaden för aktier närmar sig sitt slut när investerare påminner alla som lyssnar om att aktier är rättvist eller till och med undervärderade.
Vi är inte där än.
När tjurmarknadsentimentet är dominerande tenderar investerare att fokusera på kortsiktiga tekniska faktorer som momentum, trendföljande och diagrammönster. Först mot slutet av björnmarknaderna börjar de fokusera på långsiktiga fundamenta.
Och just nu dominerar dessa kortsiktiga faktorer investerarnas tankar. I själva verket, enligt en analys av söktermsfrekvens på Google Trends, kan intresset för aktiemarknadsvärdering, om något, vara lägre idag än under de senaste åren.
Läsa: Fem anledningar till varför energiaktier ser ut som ett köp trots att de har stigit 74 % på ett år
Betrakta argumenten som framförts av en nyligen MarketWatch-kolumn som hävdar att en ny tjurmarknad har startat. I "Bevisen för en ny tjurmarknad för aktier hopar sig snabbt”, nämnde författaren endast tekniska indikatorer som en anledning att tro att en ny tjurmarknad har startat, och inte en enda gång diskuterade värderingar. Han använde en kombination av index, inklusive S&P 500
-3.37%
-3.94% ,
SPX,
och Nasdaq
COMP,
i sin argumentation.
Det är förbryllande. Som jag beskrev i min senaste månatliga granskning av börsvärderingsindikatorer, har marknadens fundamenta förbättrats avsevärt sedan början av året. Vid de lägsta nivåerna i juni förväntades aktiemarknaden inte bara slå obligationer under det kommande decenniet utan också hålla jämna steg med inflationen.
Att bara "hänga med inflationen" kanske inte räcker för att hetsa investerare. Men med tanke på att inflationen för närvarande är den högsta den har varit på mer än fyra decennier, skulle man tro att långsiktiga tjurar skulle hitta något att fira i denna förbättring. Ingen annan större tillgångsklass kommer att hålla jämna steg med inflationen under det kommande decenniet.
Men på det hela taget verkar få lägga märke till det.
Detta kommer att förändras när de tekniska indikatorerna blir så hemska att investerare ger upp hoppet på ett kortsiktigt rally och kastar in handduken. Det enda investerare kommer att kunna hänga hatten på vid den tidpunkten kommer att vara den historiska sanningen att marknaden så småningom reagerar på fundamentala faktorer. I denna mening är ett utbrett fokus på värdering ett bevis på kapitulation, kapitulationen som åtföljer förtvivlan i slutet av bear-marknaden.
Därför bör vi fokusera inte bara på vad värderingsindikatorerna själva säger, utan också på om investeringspubliken ens uppmärksammar.
Värderingsindikatorer stödjer ännu inte en ny tjurmarknad
Under tiden visar tabellen nedan hur var och en av mina åtta värderingsindikatorer står sig mot sitt historiska intervall. Som du kan se i kolumnen som jämför nuvarande värderingar med de som rådde i slutet av förra året är dagens marknadsvärderingar betydligt mer attraktiva än i januari.
Mark Hulbert är en regelbunden bidragsgivare till MarketWatch. Hans Hulbert Ratings spårar investeringsnyhetsbrev som betalar en fast avgift för att granskas. Han kan nås på [e-postskyddad].
Källa: https://www.marketwatch.com/story/the-fundamentals-of-the-stock-market-have-improved-markedly-but-few-investors-have-noticed-11661683308?siteid=yhoof2&yptr=yahoo