Åsikt: Aktiemarknaden är intervallbunden på kort sikt. Räkna inte med att det ska vara länge.

Vanligtvis stiger SPX lite över 1 % under den tidsperioden. Med undantag för torsdagens starkpass saknas tomten i aktion, men det finns fortfarande tid. En av bieffekterna av detta system är att om marknaden misslyckas för att registrera en vinst under denna sjudagarsperiod är detta en negativ indikator framöver. Eller som Hirsch så vältaligt uttryckte det: "Om jultomten skulle misslyckas med att ringa, kan björnar komma till Broad and Wall."

Själva SPX-diagrammet har ett motstånd vid 3900-3940, efter nedbrytningen under 3900 i mitten av december. Hittills har det funnits stöd i 3760-3800-området. Marknaden är således intervallbunden på kort sikt. Räkna inte med att det ska vara för länge. Ur ett lite längre perspektiv är det hårt motstånd upp till 4100, där börsrallyt misslyckades i början av december. På minussidan bör det finnas ett visst stöd vid 3700, och sedan vid den årliga lägsta nivån på 3500. Och, naturligtvis, är den största bilden fortfarande bilden av en björnmarknad, med trendlinjerna lutande nedåt (blå linjer i den medföljande grafen av SPX).

Vi gör inte ha en McMillan Volatility Band (MVB)-signal på plats vid denna tidpunkt. SPX måste röra sig utanför de +/-4σ "modifierade Bollinger Bands" för att producera en sådan signal. 

Det har varit tunga put-buying nyligen, och put-call-kvoterna har rört sig stadigt högre på grund av det. Dessa nyckeltal har funnits på säljsignaler i ett par veckor nu, och så länge de trendar högre kommer dessa säljsignaler att finnas kvar. Detta är sant för alla put-call-kvoter vi följer, särskilt de två equity-only-kvoterna (medföljande diagram) och den totala put-call-kvoten. CBOE equity-only put-call ratio registrerade ett enormt antal den 28 december, men det finns vissa arbitragekonsekvenser där, så det siffran kan vara överskattad. De standard förhållandet närmar sig sina årliga toppar, vilket betyder att det definitivt är i översålt territorium, och viktade kvoten börjar också närma sig översålda nivåer. Men "översålt betyder inte köp."

Marknadsbredden har varit dålig, och därför förblir våra breddoscillatorer på säljsignaler, om än i översålt territorium. NYSE-breddoscillatorn har försökt generera köpsignaler vid två senaste tillfällen, men misslyckades till slut. Breddoscillatorn "endast aktier" har inte genererat en köpsignal. Vi tittar också på skillnaden mellan dessa två oscillatorer, och det är också översålt territorium - efter att ha haft en nyligen misslyckad köpsignal.

Ett område som förbättras lite är det med nya 52-veckors toppar på NYSE. Under de senaste dagarna har antalet nya toppar överstigit 60. Det kanske inte låter så mycket, och det är det inte riktigt – men det är en förbättring. Men för att denna indikator ska generera en köpsignal måste antalet nya toppar överstiga 100 under två på varandra följande dagar. Det kan vara en stor order just nu.

Det område med mest optimism är volatilitet (VIX, specifikt). VIX
VIX,
-3.03%
fortsätter att vara i sin egen värld. Ja, den har stigit något under de senaste två dagarna, i vad som verkar vara en eftergift till kraftigt sjunkande aktiekurser, men totalt sett är de tekniska signalerna från VIX fortfarande hausse för aktier. Det finns en "spik peak" köpsignal på plats, och trenden för VIX köpsignalen är också fortfarande aktiv. VIX skulle behöva stänga över sitt 200-dagars glidande medelvärde (för närvarande på 25.50 och sjunkande) för att ta bort trenden för VIX köpsignal, och den skulle behöva stänga över 25.84 (topptoppen i mitten av december) för att ta bort köpsignalen "spiktopp".

Smakämnen konstruera volatilitetsderivat förblir hausse i sina utsikter för aktier också. Termstrukturerna för både VIX-terminerna och CBOE-volatilitetsindexen lutar uppåt. Dessutom handlas alla VIX-terminer till sunda premier till VIX. Det är positiva tecken för aktier.

Sammanfattningsvis fortsätter vi att bibehålla en baisseartad "kärnposition", på grund av den nedåtgående trenden på SPX-diagrammet och på grund av den senaste nedbrytningen under 3900. Det finns också negativa tecken från säljkvoter och bredd (även om båda är i översålt territorium ). De enda aktuella köpsignalerna härrör från volatilitetskomplexet. Så vi kommer att fortsätta att handla bekräftade signaler kring den "kärnpositionen".

Ny rekommendation: Chevron (CVX)

Det finns en ny köpsignal för köpförhållande i Chevron
CVX,
+ 0.75%,
kommer från ett extremt översålt tillstånd. Så vi kommer att ta en lång position här:

Köp 1 CVX feb (17^th) 180 samtal 

Till ett pris av 7.20 eller mindre.

CVX: 177.35 feb (17^th) 180 samtal: 7.00 bud, erbjuds 7.20

Vi kommer att hålla denna position så länge som säljförhållandet för CVX förblir på en köpsignal.

Uppföljningsåtgärder: 

Alla stopp är mentala stängningsstopp om inget annat anges.

Vi använder en "standard" rullande procedur för våra
SPIONERA,
+ 1.78%
spridningar: i valfri vertikal tjur- eller björnspridning, om den underliggande träffar kortslaget, rulla sedan hela spridningen. Det skulle vara rulle up i fallet med en samtalstjur sprids, eller rulla ner i fallet med en björn satte spridning. Stanna i samma utgångsdatum och håll avståndet mellan strejkarna detsamma om inget annat anges. 

Long 2 SPY Jan (20^th) 375 puts och kort 2 jan (20^th) 355 sätter: detta är vår "kärna" baisseposition. Så länge SPX är i en nedåtgående trend vill vi behålla en position här. 

Lång 2 KMB jan (20^th) 135 samtal: baseras på put-call-kvoten i Kimberly-Clark
KMB,
+ 0.53%.
Det förhållandet har nu rullat över till en säljsignal, så sälj dessa samtal för att stänga positionen. 

Lång 2 IWM jan (20^th) 185 at-the-money-samtal och Short 2 IWM Jan (20^th) 205 samtal: Detta är vår position baserat på den hausseartade säsongsvariationen mellan Thanksgiving och den andra handelsdagen på det nya året. Lämna denna iShares Russell 2000 ETF
IWM,
+ 2.52%
position vid börsens stängning onsdagen den 4 januari, den andra handelsdagen på det nya året.

Long 1 SPY Jan (20^th) 402-samtal och Short 1 SPY Jan (20^th) 417 samtal: denna spread köptes vid stängning den 13 december^th, när den senaste köpsignalen från VIX "spike peak" genererades. Stoppa dig själv om VIX senare stänger över 25.84. Annars kommer vi att hålla i 22 handelsdagar.

Long 1 SPY Jan (20^th) 389 put och Short 1 SPY Jan (20^th) 364 sätt:  detta var ett tillägg till vår "core" baisseposition, etablerad när SPX stängde under 3900 den 15 december^th. Stoppa dig ur denna spridning om SPX stänger över 3940.

Long 2 PCAR feb (17^th) 97.20 sätter: Dessa sätter på Paccar
PCAR,
-0.66%
köptes den 20 december^th, när de äntligen handlades vid vår köpgräns. Vi kommer att fortsätta att hålla dessa sättningar så länge som viktade put-call-förhållandet är på en säljsignal.

Long 2 SPY Jan (13^th) 386 samtal och Short 2 SPY Jan (13^th) 391 samtal: detta är handeln baserad på den säsongsmässigt positiva "Jultomte-rallyt"-perioden. Det finns inget stopp för denna handel, förutom tid. Om SPY handlar till 391, rulla upp hela spreaden med 15 poäng på varje sida. I vilket fall som helst, avsluta dina spreadar vid börsens stängning onsdagen den 4 januari (den andra handelsdagen på det nya året).

Alla stopp är mentala stängningsstopp om inget annat anges.

Lawrence G. McMillan är president för McMillan Analysis, en registrerad investerings- och råvaruhandelsrådgivare. McMillan kan ha positioner i värdepapper som rekommenderas i denna rapport, både personligen och på kundkonton. Han är en erfaren handlare och penningförvaltare och är författare till den bästsäljande boken Options as a Strategic Investment. www.optionstrategist.com

Skicka frågor till: [e-postskyddad].

Varning: ©McMillan Analysis Corporation är registrerad hos SEC som investeringsrådgivare och hos CFTC som rådgivare för råvaruhandel. Informationen i detta nyhetsbrev har noggrant sammanställts från källor som anses vara tillförlitliga, men riktighet och fullständighet kan inte garanteras. Tjänstemännen eller direktörerna för McMillan Analysis Corporation, eller konton som hanteras av sådana personer kan ha positioner i de värdepapper som rekommenderas i rådgivningen.