Åsikt: Aktiemarknaden säger högt och tydligt till dig: Nu är det inte läge att slåss mot Fed eller stå upp mot björnarna.

På den tiden var det spöket för de "tre jag" som hängde över marknaden – inflation, räntor och riksrätt (president Richard Nixon riskerade att bli åtalad för händelserna kring Watergate-skandalen, även om det aldrig hände). Nu är det bara "två jag" - inflation och räntor - men de är fortfarande på plats, som Powell påpekade. 

Det finns ett starkt överliggande motståndsområde för S&P 500 från 4080 upp till 4200, och sedan mer motstånd vid 4300 över det. På minussidan finns det stöd på 3930-3940 (förra veckans låga nivåer), med ytterligare stöd nära 3900, och sedan stort stöd mellan 3760 och 3850 (de lägsta december).

McMillan Volatility Band (MVB) säljsignal från början av februari är fortfarande på plats, även om vi har rullat ner våra positioner. Målet för denna handel är att SPX ska handla på -4σ "modifierade Bollinger Band." Den har vidrört -3σ-bandet men har inte nått sitt mål. 

Aktie-enbart put-call-kvoter har legat kvar på säljsignaler, eftersom båda kvoterna har stigit kraftigt den här veckan. De kommer att fortsätta att vara på säljsignaler tills de rullar över och börjar minska - något som inte verkar troligt på kort sikt. Dessutom har totalkvoten ökat kraftigt.

Bredden har varit slarvig, och som ett resultat pekar våra två breddoscillatorer åt motsatta håll. Bredden på NYSE har försvagats, men den sista signalen som genererades där - en köpsignal den 23 februari - är fortfarande på plats (knappt). Breddoscillatorn "endast aktier" (som täcker ett bredare spektrum av aktier) har dock försämrats kraftigt under de senaste veckorna och är tillbaka på en säljsignal, efter att ha avbrutit en tidigare köpsignal. Vi kommer att vänta tills det finns en överenskommelse här innan vi tar ett ställningstagande baserat på breddoscillatorerna.

Nya 52-veckors låga nivåer på NYSE steg före nya 52-veckors högsta igår (8 mars) och en upprepning idag skulle stoppa den nuvarande köpsignalen från denna indikator. Vi har sett nya bottennoteringar vara fler än nya toppnoteringar på NYSE ibland under den senaste månaden, men ännu inte under två på varandra följande dagar.

Så, alla ovanstående indikatorer försvagas i viss utsträckning, men det är inte volatilitetsindikatorerna. CBOE Volatility Index — VIX —
VIX,
+ 18.32%
förblir i sin egen värld. Köpsignalen "Spike peak" den 1 mars kvarstår, liksom den mellanliggande trenden för en VIX-köpsignal, som ursprungligen genererades i november förra året (cirkla på det medföljande VIX-diagrammet). Det enda potentiella negativa på VIX-diagrammet är dess nivå nära 18 — från vilken den har studsat upprepade gånger under denna björnmarknad, som den gjorde i torsdags. Denna "låga" VIX motiveras något av det faktum att den realiserade volatiliteten för SPX nu är nere på 15%, vilket är den lägsta den har varit sedan denna björnmarknad startade i januari 2022.

Konstruktionen av volatilitetsderivat är generellt sett också gynnsam när det gäller utsikterna för aktier. Det beror på att termstrukturerna lutar uppåt och VIX-terminerna handlas till en premie jämfört med VIX. Det finns ett litet problem inom detta område, och det är att CBOE:s kortsiktiga volatilitetsindex (VIX9D) handlas över priset på VIX. Ändå beror ökningen på ett par kommande händelser på kort sikt (arbetslöshetsrapport och månatlig KPI-rapport), som kan skapa viss volatilitet på marknaden. 

Sammantaget bibehåller vi vår "kärna" baisseposition på grund av negativiteten i SPX-diagrammet och på grund av säljsignalerna från säljkvoterna för enbart aktier. Vi kommer dock att handla bekräftade signaler kring dessa "kärnpositioner" om de utfärdas av andra indikatorer.

Ny rekommendation: Omnicom Group (OMC) 

Det finns en ny säljsignal från den viktade put-call-kvoten i OMC
OMC,
-1.54%.
Aktien har redan fallit något under stöd, så vi kan agera på signalen vid det här laget.

Köp 3 OMC apr (21^st) 90 sätt

Till ett pris av 3.00 eller mindre.

OMC: 89.36 apr (21^st) 90 puts: nyligen 1.95 bud, erbjuds på 3.00

Vi kommer att hålla dessa puts så länge som put-call-kvoten för OMC förblir på en säljsignal. Som man kan se från det bifogade diagrammet för put-call ratio har signaler från extrema nivåer på OMC varit framgångsrika under det senaste året.

Uppföljningsåtgärder: 

Vi använder en "standard" rullande procedur för våra SPY-spreadar: i alla vertikala bull- eller bearspreadar, om den underliggande träffar den korta strejken, rulla sedan hela spreaden. Det skulle vara roll up i fallet med en call bull spread, eller roll down i fallet med en bear put spread. Stanna i samma utgångsdatum och håll avståndet mellan strejkarna detsamma om inget annat anges. 

Lång 1 SPY mars (17^th) 410-samtal och Short 1 SPY March (17^th) 425 samtal: Denna spread köptes i linje med köpsignalerna "New Highs vs. New Lows". Den rullades upp den 26 januari^th, när SPY
SPIONERA,
-1.84%
handlas till 404, och sedan rullades den upp igen vid utgången. Sluta ur denna position om nya bottennoteringar på NYSE överstiger nya toppnoteringar under två på varandra följande dagar.

Lång 3 XM Mar (17^th) 15 samtal: Lagret
XM,
-0.64%
har börjat röra sig högre, så rulla mars (17^th) 15 samtal upp och ut till april (21^st) 17.5 samtal.

Lång 1 SPY mars (17^th) 394 put och Short 1 SPY March (17^th) 369 sätt: Denna bear spread köptes i linje med McMillan Volatility Band (MVB) säljsignal och rullades sedan ner förra veckan. Denna handel skulle stoppas om SPX skulle stänga tillbaka över +4σ-bandet. Dess mål är -4σ-bandet.

Lång 2 CTLT mars (17^th) 70 samtal: Detta rykte om övertagande är fortfarande "i spel", även om aktien
CTLT,
+ 0.21%
har fallit tillbaka något. Fortsätt att hålla kvar medan dessa rykten utspelar sig.

Lång 3 MANU mars (17^th) 25 samtal: Det potentiella övertagandet har hamnat i en hake, eftersom de nuvarande ägarna tror Manchester United
MANU,
-4.09%
är värt mycket mer än vad analytiker kan motivera. Vi ska hålla.

Lång 2 GRMN april (21^st) 95 sätter: Dessa köptes den 21 februari^st, när GRMN
GRMN,
-1.38%
stängd under 95. Vi kommer att förbli i denna position så länge som det GRMN-vägda put-call-förhållandet förblir på en säljsignal.

Long 2 SPY April (21^st) 390 och kort 2 SPY april (21^st) 360 sätter: Detta är vår "kärna" baisseposition. Inledningsvis kommer vi att sätta ett stopp för att stänga denna position om SPX stänger över 4200.

Lång 1 SPY apr (6^th) 395 samtal och kort 1 SPY apr (6^th) 410 samtal: Denna call bull-spread köptes i linje med VIX "spike peak" köpsignalen. Det bekräftades vid börsens stängning onsdagen den 1 mars. Stoppa ut om VIX stänger över 23.73. Annars kommer vi att hålla i 22 handelsdagar.

Lång 10 LLAP apr (21^st) 2 samtal: Sluta om LLAP
LLAP,
-11.97%
stänger under 1.90.

Lång 1 SGEN
SGEN,
-1.54%
apr (21^st) 180 samtal och kort 1 SGEN apr (21^st) 200 samtal: Vi kommer att hålla utan stopp initialt, medan detta rykte om övertagande utspelar sig.

Alla stopp är mentala stängningsstopp om inget annat anges.

Skicka frågor till: [e-postskyddad].

Lawrence G. McMillan är president för McMillan Analysis, en registrerad investerings- och råvaruhandelsrådgivare. McMillan kan ha positioner i värdepapper som rekommenderas i denna rapport, både personligen och på kundkonton. Han är en erfaren handlare och penningförvaltare och är författare till den bästsäljande boken, Optioner som en strategisk investering.

©McMillan Analysis Corporation är registrerad hos SEC som investeringsrådgivare och hos CFTC som rådgivare för råvaruhandel. Informationen i detta nyhetsbrev har noggrant sammanställts från källor som anses vara tillförlitliga, men riktighet och fullständighet kan inte garanteras. Tjänstemännen eller direktörerna för McMillan Analysis Corporation, eller konton som hanteras av sådana personer kan ha positioner i de värdepapper som rekommenderas i rådgivningen.