Ska jag lägga alla mina obligationspengar i TIPS?

"Förra året flyttade jag en liten summa av mina 401(k) till Vanguard Inflation Protected Securities-fonden. Det visade sig vara ett bra drag för de 5.7 % jag tjänade 2021. Inte så goda nyheter för det lilla belopp jag fortfarande har i Fidelitys US Bond Index, som tappade 1.8 % förra året. Jag funderar på att flytta alla dessa obligationspengar till TIPS-fonden samt lite kontanter.

"Vad tror du?"

Matt, New Jersey

Mitt svar:

Det är tänkbart att 2022 blir ännu ett bra år för TIPS. Tänkbart, men inte troligt. Nej, jag tror inte att det är en bra idé att gå in i dessa band.

För att göra mitt ärende kommer jag att dyka ner i två frågor som är centrala för varje portföljbeslut. En är diversifiering: Du måste diversifiera dina inflationssatsningar. Den andra saken förväntas återvända, och du kommer inte att gilla nyheterna om det.

Diversifiering kommer naturligt för aktieinvesterare. De vet att det är oklokt att lägga alla sina pengar i en aktie. Inte så uppenbar är diversifieringen som bör gå in i en portfölj av obligationer med mycket hög kvalitet, det vill säga obligationer som är extremt osannolikt att gå i konkurs.

De två fonder du nämner är väldigt lika. Båda har en stor dos av amerikanska statsgaranterade obligationer, i Vanguards fall för att det är allt det rymmer och i Fidelitys fall för att, när man spårar hela högklassiga marknaden, slutar det med att det mestadels investeras i den största låntagaren, staten.

Båda fonderna har en duration på inte riktigt sju år, ett mått på räntekänslighet. Det vill säga när räntorna hoppar upp och ner är dessa fonder ungefär lika volatila som priset på en nollkupongobligation som förfaller 2029.

Båda fonderna har låga avgifter. Båda är bra val för ränteankaret i en pensionsportfölj.

Den stora skillnaden ligger i vad inflationen gör med dem. Fidelity-fonden har inget inflationsskydd. Vanguard TIPS-fonden är skyddad. Det äger obligationer som ersätter investerare för eventuell nedgång i dollarns värde.

Så TIPS måste vara de bättre obligationerna att äga? Inte så fort. Ta en titt på räntekupongerna. Räntan på den oskyddade obligationsportföljen är en nominell avkastning och den kommer till 1.7 %. Avkastningen på TIPS är en riktig avkastning, vilket är trevligt, men det är en löjligt låg siffra: minus 0.9%.

Om vi ​​sätter båda talen i nominella termer för jämförelse får vi följande. Den genomsnittliga obligationen i Fidelity-portföljen, om den hålls till förfall, kommer att leverera 1.7 % per år i ränta. Den genomsnittliga obligationen i Vanguard TIPS-portföljen, om den hålls till förfall, kommer att ge en ränta på minus 0.9 % plus inflationsjusteringen. Om inflationen är i genomsnitt 2 % kommer TIPS-obligationerna att leverera 1.1 % i nominella termer. Om inflationen i genomsnitt är 3 % kommer de att leverera 2.1 %.

Om inflationen i genomsnitt är mer än 2.6 % kommer TIPS fram. Om inflationen i genomsnitt är mindre än 2.6 %, skulle du önska att du valde de oskyddade obligationerna.

Du vet inte vad som kommer att hända med inflationen. En lågkonjunktur skulle göra den låg. Översvallande penningtryckning av Federal Reserve skulle göra det högt. Under dessa omständigheter är det kloka tillvägagångssättet att diversifiera dina inflationssatsningar.

Du kan lägga hälften av dina obligationspengar i varje typ av fond: en med och en utan inflationsjustering. Du kan förresten få båda typerna av obligationsfonder (TIPS och nominella) hos antingen Fidelity eller Vanguard. Vanguards avgifter är låga och Fidelitys, åtminstone på dessa produkter, ännu lägre.

Titta nu på den förväntade avkastningen. Det skulle vara bekvämt om det senaste förflutna på Wall Street var en indikation på framtiden. Tennis fungerar så; Djokovic gjorde bra ifrån sig förra året, så han kommer nog att göra det bra i år. Aktier och obligationer fungerar inte så. Om de gjorde det skulle vi alla kunna bli rika. Varför, vi kunde slå marknaden genom att bara köpa det som gick upp mest förra året.

Precis vad som kommer att hända med någon av dessa obligationsfonder 2022 är ett tärningskast, men att dra slutsatsen från 2021 års resultat att TIPS är ett bättre köp än oskyddade obligationer är naivt.

Prisförändringar från år till år på obligationer är en funktion av räntornas upp- och nedgångar i marknadsräntorna. Dessa förändringar är oförutsägbara. Men den långsiktiga avkastningen på en obligation som inte fallerar är helt känd i förväg. Det är avkastningen till förfall. YTM tar hänsyn till räntebetalningarna samt eventuell skillnad mellan dagens pris och utdelningen till nominellt värde.

Den avkastningen till förfall är en mycket bra uppskattning av den förväntade avkastningen på en obligationsfond - "förväntning" vilket betyder summan av alla möjliga utfall multiplicerat med deras sannolikheter. (Om du vinner $20 för huvuden, ingenting för svansar, är din förväntade avkastning från en myntkastning $10.)

Siffran för avkastning till löptid för var och en av dessa obligationsfonder är fruktansvärd. För de oskyddade obligationerna är det 1.7 % före inflation och förmodligen ett negativt tal efter inflation. För TIPS är det säkert ett negativt tal efter inflation. Kort sagt, rationella obligationsköpare förväntar sig att förlora på köpkraft.

Med så låga räntor, varför skulle någon köpa obligationer? Inte för att tjäna pengar. Obligationer tjänar ett annat syfte. De bevarar vanligtvis kapital under börskrascher. De är som en brandförsäkring. Du förväntar dig inte att tjäna på en brandförsäkring, men det är vettigt att köpa den.

För att sammanfatta: Flytta en del, men inte för mycket, av din oskyddade obligationsfond till en TIPS-fond, och förvänta dig inte rikedom från någondera.

Har du ett privatekonomipussel som kan vara värt att titta på? Det kan till exempel handla om pensionsklumpsummor, Roth-konton, fastighetsplanering, personaloptioner eller kapitalvinster. Skicka en beskrivning till williambaldwinfinance—at—gmail—dot—com. Skriv "Fråga" i ämnesfältet. Inkludera ett förnamn och en bosättningsstat. Inkludera tillräckligt med detaljer för att generera en användbar analys.

Brev kommer att redigeras för klarhet och korthet; endast några kommer att väljas; svaren är avsedda att vara pedagogiska och inte en ersättning för professionell rådgivning.

Förra veckans rådkolumn:

MER FRÅN FORBESSka jag betala av på mitt lån?By William Baldwin