(Bloomberg) — En hökisk Federal Reserve krossade allt hopp som investerare hade, sänkte aktiemarknaden i en undergångsspiral förra veckan och väckte handlarnas rädsla för att ännu fler förluster är på väg.
Mest lästa från Bloomberg
Alla förhoppningar om att aktier hade prissatt huvuddelen av de dåliga nyheterna på vägen till Feds senaste möte är nu grusade. S&P 500-indexet tappade mer än 4 % sedan mitt på dagen i onsdags, då centralbanken höjde räntan med tre fjärdedelar av en procentenhet och signalerade att en mer aggressiv höjningstakt än väntat är på väg.
För första gången sedan juni betalar handlare mer för skydd mot kortsiktiga svängningar i S&P 500 än för långsiktiga svängningar, ett tecken på förvirring om vart aktier är på väg. Samtidigt förmedlar en kaskad av nedskärningar av uppskattningar från Wall Street-analytiker ett liknande dystert budskap. Strateger på Goldman Sachs Group Inc., till exempel, snittade sin syn på årsskiftet på det breda aktieindexet till en nivå som innebär en minskning med 2.5 % från fredagens stängning. Och mer smärta kan komma, sa strateger.
"Årets obekväma nedgång på aktiemarknaden är sannolikt inte över någon gång snart," sa Yung-Yu Ma, investeringsstrateg på BMO Wealth Management, i en intervju. "Verkligheten är att ett tungt moln kommer att fortsätta att hänga över aktier under de kommande veckorna och månaderna tills inflationen lättar avsevärt."
Marknaderna reagerar på det tydliga budskapet från Fed-ordförande Jerome Powells presskonferens på onsdagen: Kampen för att tämja inflationen kommer att skapa verklig ekonomisk skada. Nu hopar sig satsningar på att det kommer att orsaka ännu mer problem för aktier. På fredagen raderade S&P 500 nästan sin tvåmånadersuppgång fram till mitten av augusti och skickade avkastningen på tvååriga statsobligationer till den högsta sedan 2007. Aktier har fallit med minst 3% under fyra av de senaste fem veckorna.
Volatiliteten har också återvänt, med Cboe Volatility Index, eller VIX, som kort steg över 32 på fredagen för första gången sedan juni. Frammånadsterminskontrakt på VIX handlas 0.7 volatilitetspunkter över andramånadsterminerna, vilket bildar en så kallad inverterad volatilitetskurva som vanligtvis signalerar ökad rädsla för investerare.
S&P 500-pris-vinstkvoten som strateger på Goldman Sachs anser vara rättvis när kurserna stiger snabbare än väntat är 15 gånger vinsten, en nivå som banken justerade ner från 18 gånger. Banken minskade sin S&P 500-vy i slutet av året med 700 poäng till 3,600 XNUMX för att förklara det.
Tidigare björnmarknader som slog till under fullskaliga lågkonjunkturer har varit brutala för S&P 500, och skickat den ned med 35 % i genomsnitt under de nio tidigare fallen sedan andra världskriget. Ett liknande scenario kan hända igen om riktmärket faller under sin senaste låga på 3,666.77 500 som nåddes i juni, säger Sam Stovall, investeringsstrateg på CFRA (S&P 0.7 stängde 3,200 % över den nivån på fredagen.) Om den når den nivån, skulle kunna sjunka till 33 14.9, vilket representerar en minskning med 215 % från rekordhöga nivåer och innebär en värderingsmultipel på XNUMX (baserat på en vinstuppskattning på XNUMX USD framåt per aktie), sa han.
"Det här kommer att bli en björnmarknad åtföljd av en lågkonjunktur, men jag tror inte att vi är på väg mot en mega härdsmälta", sa Stovall i en intervju. "Vi kan behöva vänta till första kvartalet 2023 tills den sista låga äntligen är på plats."
Naturligtvis skapar den baisseartade miljön också faktorer som långsiktiga tjurar kan luta sig mot.
Går tillbaka till 1995, har denna nio månader långa rutt skickat aktier till sin tredje längsta serie av extrem pessimism, visar data sammanställda av Ned David Research. Men under året efter tidigare rader av sådan baisse har S&P 500 stigit med 20 % i genomsnitt. Till den långsiktiga optimismen läggs hoppet om att ju tidigare Fed höjer räntorna till en punkt som skulle motverka inflationen, desto snabbare kan den börja lätta upp.
"För långsiktiga investerare är det här möjligheterna som vi sitter och väntar på för att köpa aktier till förmånliga priser", sa Eric Diton, president och verkställande direktör för Wealth Alliance, per telefon. "Björnmarknader kommer inte så ofta."
Mest lästa från Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Källa: https://finance.yahoo.com/news/stock-traders-brace-steeper-dive-170007911.html