Aktier kommer att fortsätta falla även efter att Fed växlat, varnar Morgan Stanley-strateg som förutspådde björnmarknaden

S&P 500
SPX,
+ 2.59%
har fallit med mer än 6.5 % sedan måndagen den 6 september, en dag efter att Wilson publicerade en tidigare notering som kräver ytterligare ett ben lägre i aktier. Bland toppanalytiker på Wall Street har Wilson fått stor kredit för att korrekt förutsäga den senaste björnmarknaden i aktier i år.

Se: Här är vad Morgan Stanley säger kommer att underblåsa ytterligare en nedgång i aktier

Problemet, enligt Wilson, är att när räntorna fortsätter att stiga och Fed fortsätter att krympa sin balansräkning, kan det riskera att provocera fram en kris någonstans i världen, eller till och med i USA

Detta beror på att högre räntor skapar ett tryck på den amerikanska ekonomin genom att göra det dyrare för företag och hushåll att låna pengar, medan en starkare dollar gör det svårare för tillväxtekonomier att betala tillbaka skulder denominerade i dollar.

Om detta händer kommer Fed sannolikt att uppmanas att vända kursen på den aggressiva penningpolitiska åtstramningen som den har lovat för att motverka inflationen.

Problem har redan börjat dyka upp, sa Wilson och pekade på "M2"-data, ett nyckelmått på dollar i omlopp som visar att penningmängden har börjat krympa under de senaste 12 månaderna.

"Den amerikanska dollarn är mycket viktig för riskmarknadernas riktning och det är därför vi följer tillväxten av M2 så nära," sa Wilson.

M2 för "de fyra stora" ekonomier: USA, Kina, euroområdet och Japan, nådde sin topp i mars 2021, och har därefter minskat med 4 biljoner dollar, enligt Wilsons data.

Att spåra förändringstakten i penningmängden för dessa ekonomier är viktigt, sa Wilson, eftersom det tenderar att vara korrelerat med lägre aktiepriser, som diagrammet nedan visar.

Denna sammandragning av penningmängden sker vid en tidpunkt då dollarn
DXY,
-0.40%
handlas nära sin starkaste nivå på 20 år.

Se: En rasande US-dollar bokade just sitt starkaste kvartal på minst 7 år när investerare söker efter säkerhet

När kan Fed äntligen vända kursen? Wilson sa att investerare borde hålla utkik efter tecken på att den starkare amerikanska dollarn håller på att bli ett problem inhemskt.

Som MarketWatch har rapporterat har den starka amerikanska dollarn blivit en "vrakkula" för de globala finansmarknaderna och bidrar också till finanspolitiska påfrestningar i många tillväxtekonomier som nu upplever att deras dollardenominerade skulder är ännu mer av en börda.

Se: Varför ett episkt rally i US-dollarn skulle kunna vara en "vrakkula" för finansmarknaderna

Det återstår att se om Fed stoppar sin kampanj med räntehöjningar och balansräkningssänkningar kommer att vara tillräckligt för att avvärja en kris. Det är möjligt att Fed kan behöva vända kursen och sänka räntorna.

Fed-ordförande Jerome Powell har insisterat på att Fed inte kunde riskera att sänka räntorna i förtid av rädsla för att inflationen skulle kunna bli ännu mer förankrad.

Oavsett, aktier är sannolikt på väg lägre tills en Fed-pivot äntligen anländer, sa Wilson, och tillägger att förväntningarna på den policyförändringen kan vara tillräckligt för att framkalla ett kraftigt, men kortlivat, rally i aktier.

Wilson sa dock att det sannolikt redan skulle vara för sent att avvärja en vinstnedgång, vanligtvis definierad som två kvartal av negativ vinsttillväxt för S&P 500.

Wilsons argument för att Fed ska svänga under press kommer när fler individer och organisationer klagar på tillbakaslaget från centralbankens räntehöjningar.

På måndagen sade FN:s konferens om handel och utveckling i en rapport att Fed kan riskera att allvarligt skada utvecklingsländernas ekonomier om den fortsätter att höja lånekostnaderna.

Se: FN uppmanar Fed och andra centralbanker att stoppa räntehöjningarna

Efter att ha cementerat sin sämsta månadsutveckling sedan mars 2020 på fredagen, har amerikanska aktier börjat oktober och fjärde kvartalet i grönt, med S&P 500 stigande 2.7 %, Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+ 2.66%
stigande 2.8% och Nasdaq Composite
COMP,
+ 5.17%
stigande 2.4%.

Se: Det var den sämsta september för aktier sedan 2002. Vad det betyder för oktober.