Den amerikanska dollarn har inte varit så stark mot euron på 20 år. Här är vad som hände sedan.

Senast dollarn handlades i paritet med euron var sent 2002, för två decennier sedan, och det som hände efteråt stämmer överens med den motsatta berättelsen. Under de efterföljande fem åren försvagades dollarn avsevärt mot euron; i början av 2008 tog det mer än 1.50 USD att köpa en euro, jämfört med 1.00 USD i slutet av 2002. Under samma period föll US Dollar Index med 40 %.

Inte överraskande, med tanke på att den dollardenominerade avkastningen för icke-amerikanska aktier stiger när den amerikanska dollarn försvagas, S&P 500
SPX,
+ 1.73%
släpat kraftigt efter världens aktiemarknader under denna femårsperiod. Det släpade efter FTSE World Ex-US-index med nästan fem procentenheter på årsbasis och FTSE Europe Index med nästan tre procentenheter.

Denna femårsperiod fram till 2008 representerar bara en datapunkt. För att utveckla en mer heltäckande bild mätte jag korrelationen mellan dollarn och euron från slutet av 1990-talet, när euron först började handlas på valutamarknaderna. Jag fann att korrelationen är omvänd: 12-månadersperioder där dollarn var starkare än euron följdes oftare än inte av 12-månadersperioder där dollarn var svagare - och vice versa.

Denna korrelation var av endast måttlig statistisk signifikans, så det skulle vara riskabelt att satsa allt på det. Den starkaste slutsatsen du kan dra är att du absolut inte ska satsa på att trenden från de senaste 12 månaderna kommer att bestå. En något mindre stark implikation är att de senaste 12 månadernas trend snart kan vända sig.

Det finns en stark korrelation mellan samtidiga förändringar i dollar-euro-växelkursen, å ena sidan, och utvecklingen för S&P 500 i förhållande till avkastningen för europeiska aktier i dollar, å andra sidan. Diagrammet ovan visar skillnaden: Under de månader då dollarn tog mark i förhållande till euron slog S&P 500 Vanguard European Stock Index Fund
VEUSX,
-1.61%
med 16.3 % på årsbasis. Under de månader då dollarn förlorade mot euron, däremot, släpade S&P 500 efter Vanguard-fonden med 9.5 % på årsbasis.

USA kontra europeiska aktier

Även om euron inte är starkare än dollarn när som helst snart, skulle contrarians fortfarande satsa på att amerikanska aktier kommer att släpa efter europeiska aktier. Det beror på att europeiska aktier handlas till mycket lägre värderingar än sina amerikanska motsvarigheter, så även om växelkursen mellan dollar och euro förblir konstant erbjuder de bättre värde. Om euron stärks gentemot dollarn kommer avkastningen som dessa aktier ger för dollardenominerade investerare att bli ännu bättre.

En indikation på hur undervärderade europeiska aktier är, i förhållande till amerikanska aktier, kommer från att jämföra deras Cyclically-Adjusted Price-Earnings (CAPE)-kvoter. Utifrån detta, enligt Barclays Index, Europeiska aktier som helhet är för närvarande 31 % mer undervärderade än den amerikanska aktiemarknaden (eller 31 % mindre övervärderade, beroende på ditt perspektiv).

Om du vill satsa på europeiska aktier är en indexfond det billigaste sättet att få diversifierad exponering. Den ETF i detta område med flest tillgångar under förvaltning är Vanguard FTSE Europe ETF
VGK,
+ 1.63%,
med en kostnadskvot på 0.08 % (eller bara 8 USD per investerad 10,000 XNUMX USD).

Om du vill prova enskilda aktier, nedan är aktierna i europeiska företag som för närvarande rekommenderas för köp av topppresterande nyhetsbrev som min revisionsbyrå övervakar:

Mark Hulbert är en regelbunden bidragsgivare till MarketWatch. Hans Hulbert Ratings spårar investeringsnyhetsbrev som betalar en fast avgift för att granskas. Han kan nås på [e-postskyddad]

Mer: Bank of America sänker S&P 500-målet till "lägst på gatan" efter recessionsprognos

Läs också: Här är den sektor som är mest utsatt för att Ryssland permanent stänger av gasen till Tyskland – och den håller på att falla