Tuffa amerikanska ekonomiska villkor kan torpedera affärer på Wall Street, nya forskningsprogram

Det som händer i det amerikanska finansiella systemet stannar inte där.

Tuffa ekonomiska förhållanden tenderar att rulla in i den globala ekonomin och störa Wall Streets fusions- och förvärvsmaskin, visar ny forskning. Och det kan sannolikt drabba de stora investeringsbankerna hårt.

"Vi finner att finansiella förhållanden i kärnan har betydande spridningseffekter på gränsöverskridande företagsförvärv och fusioner över gränserna", heter det i rapporten med titeln "Cross-Border Spillovers: HUR USA:s finansiella förhållanden påverkar företagsförvärv runt om i världen." Uppsatsen skrevs av Katharina Bergant och Prachi Mishra vid Internationella valutafonden, plus Raghuram Rajan vid University of Chicago Booth School of Business. Och den distribueras av National Bureau of Economic Research

Forskarna fann att en ökning med 1 procent pint i US Financial Conditions-index, vilket indikerar att det är svårare att få finansiering, leder till en värdeminskning på cirka 10 % för M&A-affärer.

Det finns dock några goda nyheter i denna mix. Medan affärer prissätts lägre när de finansiella förhållandena är snävare, är det större sannolikhet att fusionen eller förvärvet kommer att tjäna pengar för aktieägarna.

Författarna uttrycker saken så här:

• ”Förvärv som sker kring stramare finansiella villkor globalt skapar större värde; medan de som sammanfaller med lösa ekonomiska förhållanden förebådar svagare prestationer."

Det stämmer överens med ett sedan länge känt fenomen: Många affärer skapar inte mervärde på något sätt som visas i Bob Bruners bok "Deals from Hell."

Så även om Wall Streets bankirer – som får betalt i förhållande till affärens avgifter – kan drabbas av stramare finansiella villkor, kan aktiemarknadsinvesterare klara sig betydligt bättre.

Sammantaget har USA:s finansiella förhållanden stramats åt sedan början av året, även om en del av det steget har avvecklats under de senaste veckorna, enligt Chicago Fed, enligt dess National Financial Conditions Index. Förutsättningarna är med andra ord snävare.

Det borde i sin tur vara bra för investerare.