Men det enda som verkligen betydde något för Twitters framtid var
General Motors
' (ticker: GM) beslut att pausa annonsering på Twitter tills den ser hur den nya ledningen hanterar situationen.
Det beror på att Twitter är beroende av reklam för att betala räkningarna, inklusive räntan på all skuld som Musk tog på sig att betala för förvärvet. Räntekostnaderna kommer att stiga till mer än 600 miljoner dollar från ungefär 60 miljoner dollar som betalats under de senaste 12 månaderna efter att Musk använde cirka 13 miljarder dollar i bankskulder för att slutföra sitt utköp, och Twitter hade cirka 5.5 miljarder dollar i skuld före affären, för en ny, konsoliderad , totalt 18.5 miljarder dollar. Det är en enorm mängd skuld för ett företag som förväntas generera bara 1 miljard dollar i 2023 års resultat före räntor, skatter, avskrivningar och amorteringar, eller Ebitda.
Att jämföra skuld med Ebitda är ett bra sätt att överväga hur enkelt ett företag kan täcka de räntebetalningar, såväl som de vanliga dagliga utgifterna, som behövs för att upprätthålla och expandera verksamheten. S & P 500 företag arbetar vanligtvis med skuld till Ebitda-kvoter under 2 gånger. Med hänsyn till Twitters cirka 6 miljarder dollar i kontanter och värdepapper har Twitter ett förhållande på cirka 12 gånger efter Musks förvärv.
Musk har andra sätt att få ner det förhållandet. Han sägs redan överväga massuppsägningar...inte 75 % av personalen, som hade rapporterats, men kanske en fjärdedel eller till och med hälften av det – vilket skulle minska de 4 miljarder dollar plus i driftskostnader som Twitter betalar varje år.
Twitters intäkter per anställd 2021 på cirka 675,000 XNUMX USD är lägre än
snap
(SNAP) som slutade 2021 på cirka $730,000 XNUMX.
Metaplattformar
(META) 2021 års intäkter per anställd kom in på cirka 610,000 15 USD, men Meta är en svår jämförelse. Det är XNUMX gånger så stort som Twitter.
Om Ebitda faller för lågt kommer Musk att stå med ett svårt val att sätta in mer pengar för att stötta upp företagets balansräkning eller att sätta sina initiala aktieinvesteringar på spel. Musk behöver naturligtvis inte sätta in mer pengar, även om det innebar att han förlorade hela sin initiala investering. Men som majoritetsägare, och med en förmögenhet på 200 miljarder dollar plus, andra Twitter-investerare—
Oracle
(ORCL) ordförande Larry Ellison och Qatars suveräna förmögenhetsfond, bland dem – kan se till att Musk räddar dem om det går söderut.
"Vi tror inte att mer kapital skulle behövas", säger Wedbush-analytiker Dan Ives. "Om det var det skulle Musk troligen vara den som skrev checken."
Varje buzz som det betyder att investerare skulle behöva oroa sig igen för Tesla-aktien (TSLA). Musks enda källa till färdiga kontanter är från sälja Tesla-aktier, något som sannolikt tyngde aktien då den föll med 37 % från den 1 april 2022, precis innan Musks Twitter-andel avslöjades, till affärens stängning, medan Nasdaq-kompositen föll med 22 % under samma tidsperiod.
Och det borde inte komma som en överraskning att Tesla-aktien steg 6.6 % den senaste veckan medan S&P 500 och
Nasdaq Composite
steg 4 % respektive 2.2 %, då Musk slutförde affären om inte av någon annan anledning än Musk kunde sluta sälja. Om Musk skulle börja sälja igen – eller även om det verkar som att han kanske måste börja sälja igen – kan Tesla-aktien halka. Och ju mer det halkade, desto mer aktie skulle Musk behöva sälja, vilket skulle kunna skapa en ond cirkel av försäljning.
Än så länge verkar det dock inte vara ett problem. Eftersom Twitter nu är privat, tittar vi inte längre på dess aktie för att se hur det presterar. Bolagets ursprungliga obligationer handlas dock till 100 cent på dollarn, vilket betyder att dessa obligationsinnehavare mår bra – de vet att de kommer att få betalt tillbaka innan skulden Musk tog på sig för att stänga Twitter-affären. På måndagen är Tesla-aktien upp 0.4% till 229.56 $, medan S&P 500 och Nasdaq är ner 0.4% respektive 0.6%. Denna överprestation tyder på att marknaden inte är orolig för affären ännu, särskilt eftersom aktien också har varit på väg att hålla över stödet på cirka 200 $.
Teslas aktieägare kan hålla sig lugna och bära — tills vidare.
Skriv till Al Root på [e-postskyddad]
