Vad du kan förvänta dig av Warren Buffett och Charlie Munger

Warren Buffett är inställd på att starta Berkshire Hathaways årliga aktieägarmöte på lördagen på hög nivå, med "Oracle of Omaha" äntligen tillbaka i affären och konglomeratets överpresterande aktie passerar en viktig milstolpe.

Med tiotusentals aktieägare närvarande kommer årets "Woodstock for Capitalists" att återvända personligen till Omaha, Nebraska för första gången sedan 2019 efter Covid-19-störningar. (CNBC kommer att vara värd den exklusiva livestreamen på lördag med start 9:45 ET.)

Investerare över hela världen väntar på att få höra från den 91-årige styrelseordföranden och VD:n, tillsammans med hans högra hand Charlie Munger på 98, efter en uppsjö av investeringsaktiviteter – andelar i Occidental Petroleum och HP samt ett förvärv av Alleghany. Detta berömda evenemang innehåller inte bara timmar av kommentarer från den legendariska duon, utan även utställningar från Berkshires breda utbud av holdingbolag – från glasstillverkaren Dairy Queen till försäkringsbolaget Geico och batteritillverkaren Duracell.

"Det här mötet är för människor som är inbitna värdeinvesterare, inbitna Buffett- och Munger-fans som jag är", säger Whitney Tilson, VD för Empire Financial Research som har gått på Berkshires aktieägarmöte i 25 år i rad. ”Det är en möjlighet att lära av mästarna. Det är bara intellektuellt, psykiskt och känslomässigt tillfredsställande.”

Här är några av de stora ämnen som aktieägare kommer att vilja höra från Buffett:

• Marknadsutsikter: Aktiemarknaden har drabbats av en korrigering på grund av rädsla för inflation och stigande kurser. Hur ska investerare navigera i volatiliteten och ett knepigt ekonomiskt landskap?
• Distribuera mer pengar: Buffett har satsat kapital på att arbeta på senare tid. Kommer hans köprunda att fortsätta? Kommer han att göra ett avtal i "elefantstorlek"?
• En nedgång i återköpen: Kommer Buffett att upphöra med eller bromsa upp sitt aggressiva återköpsprogram när Berkshire-aktier överträffar betydligt?
• Livet efter Buffett och Munger: Berkshires successionsplan
• Kina, krypto, Rysslands invasion av Ukraina med mera

Berkshire-aktien stiger högt på en volatil marknad. A-aktier uppnådde en viktig milstolpe förra månaden och toppade en halv miljon dollar för första gången när investerare omfamnade säkerheten för det diversifierade konglomeratet under geopolitisk turbulens och stigande inflation. Aktien har stigit mer än 10 % i år, jämfört med en förlust på 10 % för S&P 500.

Under 2020 års årsmöte under pandemins djup erbjöd Buffett en välbehövlig försäkran till investerare och sa att den amerikanska ekonomin kommer att motstå denna nödsituation som den har gjort med alla tidigare strider och kriser.

"Ingenting kan i princip stoppa Amerika," sa Buffett. "Det amerikanska miraklet, den amerikanska magin har alltid segrat, och det kommer att göra det igen. … Under andra världskriget var jag övertygad om detta … jag var övertygad om detta under Kubakrisen, 9/11, finanskrisen.”

Makromiljön har blivit allt svårare för investerare i år när Federal Reserve skyndar sig att dämpa 40 år hög inflation med aggressiv åtstramning. Samtidigt har rädslan för en lågkonjunktur smugit sig in efter en så kallad avkastningskurva-inversion och svaga tryck i ekonomisk data. För att inte tala om att USA fortfarande inte är i skogen med pandemin.

"Många människor har fått träffar i sin portfölj utanför Berkshire Hathaway, vilket har gjort det spektakulärt. Jag tror att det förmodligen finns mer nervositet där ute, säger Tilson. "Människor letar efter visdom och vägledning på en mycket märklig marknad där det pågår ett krig och inflationen rasar."

Före den senaste köprunda hade Buffett varit en nettosäljare av aktier under de senaste fem kvartalen eftersom han såg få fynd bland stigande aktier.

En stor drivkraft för Berkshires överprestation under det senaste året har varit dess aggressiva återköp. Företaget återköpte sina egna aktier för rekordstora 27 miljarder dollar förra året.

"Man kan förvänta sig att återköpen kommer att sakta ner helt enkelt för att priset på Berkshire har gått upp", säger David Kass, finansprofessor vid University of Maryland och aktieägare i Berkshire. "Buffett kommer bara att köpa tillbaka aktier om han anser att de har en tillräcklig rabatt från det inneboende värdet."

Det fanns bevis för att en minskning redan har börjat. Berkshire använde 6.9 ​​miljarder dollar för att köpa tillbaka aktier under fjärde kvartalet, långsammare än de 7.6 miljarder dollar som återköptes under tredje kvartalet. Buffetts årliga brev avslöjade att konglomeratet köpte tillbaka 1.2 miljarder dollar av sina egna aktier till och med den 23 februari.

Berkshires investeringar nyligen gjorde bara ett litet hack i hans krigskassa på 140 miljarder dollar, vilket fick Buffett-bevakarna att undra om en stor investering är i horisonten.

"De senaste nedgångarna på aktiemarknaden till följd av den förväntade åtstramningen av penningpolitiken från Federal Reserve kan ge ytterligare attraktiva möjligheter för Buffett inom en snar framtid," sa Kass.

I mars, Berkshire gick med på att köpa försäkringsbolaget Alleghany för 11.6 miljarder dollar i kontanter. Denna transaktion kommer att markera Berkshires största förvärv på sex år när det köpte industriföretaget Precision Castparts för 37 miljarder dollar, inklusive skuld.

Ändå har Buffett ännu inte gjort det "förvärv i elefantstorlek" han har bjudit på i flera år. Investeraren skyllde tidigare på en dyr marknad för sin passivitet.

Vice ordförande i Non-Insurance Operations Greg Abel har varit en topputmanare för Buffetts efterträdare i flera år, och en kommentar från Munger förra året fångade en del investerares uppmärksamhet.

I en diskussion om Berkshires framtid verkade Munger oavsiktligt avslöja vem som kan ha utsetts att så småningom ersätta Buffett som VD.

"Greg kommer att behålla kulturen”, sa Munger vid årsmötet 2021.

Investerare kommer att leta efter något formellt tillkännagivande på successionsfronten på lördag.