Vad ska man garantera rättvist? Här är hur

För att komma till grundorsaken till varför kvinnor och olika ägda företag kontrollerar endast 1.4 % av de mer än 82 biljoner dollar som förvaltas av den amerikanska kapitalförvaltningsindustrin kräver att man undersöker chefsutvärderingsprocessen för att bedöma om de standarder som används för att bedöma skicklighet och meriter är partisk. Enligt ledande impact-investerare och tidigare Chief Investment Officer i delstaten Illinois Rodrigo Garcia, lägsta GP-åtaganden, lägsta fondstorlekar, lägsta meritlista, lägsta checkstorlekar, minsta teamerfarenhet och investeringsstilar som kanske inte passar perfekt in i portföljkonstruktionen och design är alla vanliga hinder med ojämlik påverkan på olika chefer. Låt oss undersöka strategier för att övervinna dessa hinder.

Den här artikeln – den femte artikeln i en serie om att bygga olika och inkluderande institutionella investeringsportföljer – bygger på en styra för tillgångsägare som Blair Smith och Troy Duffie från Milken Institute och jag skrev tillsammans med betydande bidrag från Milken Institutes DEI i Asset Management Executive Council, Institutionella fördelare för mångfaldsjämlikhet och inkludering och dess kusinorganisationer, inklusive Intentional Endowments Network, Diverse Asset Managers' Initiative, National Association of Investment Companies (NAIC), AAAIM, Milken Institute och IDiF. Mer specifikt fokuserar den på den tredje av fyra pelare på vägen till inkluderande kapitalism: garantera rättvist.

Strategi 12: Avstå från minimikrav för allmänna partner och begränsade partner

Det är förståeligt att konsulter och LP:er använder GPs åtaganden som en proxy för portföljförvaltarnas allvar och deras anpassning till LP:er. Samtidigt skapar de varierande trösklarna för husläkarens engagemang som anses vara "skin in the game" av olika konsulter och LP-skivor förvirring.

Dessutom är högre trösklar ett de facto förmögenhetstest eller barriär för nya aktörer. Att vara självständigt förmögen har blivit en förutsättning för att göra storleken på husläkarengagemang i en ny fond som institutionella fördelare anser vara meningsfull. Tillsammans med välståndsgapet mellan svarta och vita individer i USA, begränsar dessa högre trösklar mångfalden inom investeringsportföljer.

Det är utmanande för LP-skivor som måste sätta in miljarder dollar för att effektivt utföra nya och små fonder i stor skala. Istället för att förnya hur man garanterar och allokerar till mindre, nyare förvaltare i stor skala, förlitar sig många LP-skivor på sina kamraters garantier: Vissa har koncentrationsgränser på 10-20 % av en fonds kapital, medan andra kräver att andra liknande investerare redan är investerade. i en fond. Sådana krav kan leda till överkoncentration hos ett fåtal kapitalförvaltare – där de fem bästa kapitalförvaltarna äger 23 % av externt förvaltade tillgångar och topp 10 innehar 34 %. För att stödja nya förvaltare, om de blir bekväma med en fonds team och investeringsprocess, kan LP:er överväga att fungera som den första institutionella investeraren eller representera en större andel och till och med majoriteten av en fonds kapital.

Strategi 13: Utveckla rättvisa alternativ till lägsta meritlista

Det är allmänt accepterat att LP-skivor föredrar framväxande managers som har meritlista. För de flesta LP-skivor är allmänläkare med laglig rätt till meriter ett första filter. Men etablerade kapitalförvaltare ger sällan portföljförvaltare de lagliga rättigheterna till sina meriter. Vissa institutionella allokerare till private equity-förvaltare anstränger sig för att ringa portföljbolag och extrapolera meriter själva.

Om inte LP-skivor utvecklar standarder som ser bortom meritlista med attribution, kan högkvalitativa framväxande chefer förbises. Som ett exempel på ett mer rättvist alternativ till att granska lägsta meriter, följer Cambridge Associates också enskilda chefer genom deras karriärer, vilket potentiellt kan upptäcka nya talanger som annars skulle kunna missas.

Strategi 14: Förhandla om skäliga avgifter

Eftersom mindre kapitalförvaltare har högre utgifter som andel av tillgångar under förvaltning, kräver de högre avgifter för att nå ut. Att kräva att nya chefer accepterar lägre avgifter och lägre värderingar kan svälta dem på de intäkter som de behöver för att attrahera och behålla talanger och bygga framgångsrika företag. LP-skivor kan överväga att avstå från avgiftsavbrott från olika framväxande chefer. LP:er bör också säkerställa anpassning av konsult- och fond-i-fond-incitament till DEI. Sidobrev där konsulter och fonder kräver arvodesavbrott eller saminvesteringar utan avgift eller utan överföring när de samarbetar med olika och framväxande förvaltare kan avskräcka några av de starkaste framväxande förvaltarna från att fortsätta växa och skala sina företag.

Strategi 15: Bedöm inkludering holistiskt

Som ett exempel på kapitalförvaltare kräver Illumen Capital, ett Kalifornien-baserat riskkapitalföretag som investerar i fonder från människor från missgynnade bakgrunder, att de husläkare som det investerar i införlivar anti-bias utbildning i sina investeringsprocesser. På liknande sätt inkorporerade Trident, en institutionell kapitalförvaltare som använder egen teknologi och ett systematiskt tillvägagångssätt för att investera i småföretag med stor potential, utnyttjande av större inkludering av svarta amerikanska företag, leverantörer och yrkesverksamma i sin kommersiella första strategi och lovade att 13 % av värdet som skapats av dess American Dreams Fund skulle realiseras genom ökade möjligheter, villkor, tillgång, rikedom och representation för svarta amerikaner.

När det gäller portföljdiversitet, bedömer investeringsteamet på Trinity Church Wall Street tre aspekter av mångfalden av förvaltarnas underliggande innehav: (1) de olika sätt på vilka förvaltare främjar mångfald hos ägda företag; (2) portföljbolagens mångfaldsstatus, vilket indikerar en förvaltares förmåga att källa och screena för inkluderande investeringar; och (3) drivkraften i förvaltarens ansträngningar för att främja mångfald och inkludering hos bolagen, såväl som mångfalden och inkluderingsmomentumet för bolagen i sig själva.

Efterlyser ledande praktiker

Alla bästa praxis och lärdomar om rättvis försäkring som du delar kan informera och påskynda Institutional Allocators for Diversity Equity and Inclusions ansträngningar för att driva DEI inom institutionella investeringsteam och portföljer och inom hela investeringsförvaltningsbranschen.

Den sista artikeln i den här serien kommer att diskutera två praktiska och evidensbaserade strategier för rättvis övervakning och engagemang och lyfta fram ledande metoder för att implementera dem.