(Bloomberg) — En ökning av korttidshandel med optioner, driven av risktagande beteende från investerare, förstärker dagliga rörelser på aktiemarknaden, enligt Peter Tchir på Academy Securities.
Mest lästa från Bloomberg
"Människor spelar verkligen bokstavligt talat," sa Academys chef för makrostrategi till Bloomberg TV och Radio på torsdag, och tillade "det är nästan som att titta på en hästkapplöpning."
"Volymer har exploderat," sa Tchir. "Det är därför vi ser rörelser som bara förstärks - så kanske något som skulle vara en halv procents rörelse baserat på nyheterna blir en rörelse på 1.5% till 2% och det går i båda riktningarna."
Marknadsbevakare har uppmärksammat den plötsliga galenskapen för de kontrakt med hållbarhet kortare än 24 timmar, kända i branschen som noll-dag-till-förfalla optioner eller 0DTE.
Dessa alternativ togs upp av detaljhandlare 2021 när meme-aktier ökade, och dessa alternativ har också vunnit popularitet bland förvaltare av stora pengar – Goldman Sachs Group Inc. säger att de utgjorde mer än 40 % av S&P 500:s totala handelsvolym under andra halvan av 2022 .
Uppgången i deras användning har gjort uppgiften att lista ut marknadens kollektiva tänkande om ekonomin svår att tyda på senare tid. Delvis tack vare den ökade användningen av derivaten, har aktier uthärdat våldsamma vändningar och stora svängningar inom dagen.
Tchir har en förklaring till hur 0DTE-alternativ kan förstärka dagliga rörelser: ta till exempel ett hypotetiskt scenario där SPDR S&P 500 ETF Trust (ticker SPY) börjar dagen med handel med runt 400 $. En investerare köper en out-of-the-money call vadslagning det kan gå till $405. Optionshandlaren som sålde samtalet måste sedan fortsätta köpa den underliggande säkerheten - för att behålla en marknadsneutral hållning - vilket driver priset på SPY högre. Vid den tidpunkten kan andra investerare hoppa in för att satsa på att det går till $408 - och cykeln fortsätter.
Han ser det nästan som en handel av stegetyp som förekommer om och om igen. "Det påminner mig mycket om vad vi såg för ungefär ett och ett halvt år, för två år sedan där du hade de där gamma-squeezes," sa Tchir. Under meme-frenzyn i början av 2021 använde daytraders korttidsoptioner för att satsa på att när värdet på aktierna närmade sig en options lösenpris, skulle återförsäljare behöva köpa mer och mer av den underliggande aktien.
Tidigare i veckan varnade JPMorgan Chase & Co.s topprankade strateg, Marko Kolanovic, att den explosiva handeln med 0DTE-optioner skapar en händelserisk på omfattningen av börsens volatilitetsimplosion i början av 2018. Enligt hans teams uppskattning är den dagliga nominella volymen i sådana kortsiktiga alternativ runt 1 biljon dollar.
Tchir säger att en försäljning sannolikt kommer att bli föremål för regulatorisk granskning. Det finns andra tecken på att djursprit rasar på marknaden. Memeliknande aktierörelser skakar återigen aktier inklusive Bed Bath & Beyond Inc., som skjutit i höjden även efter att företaget angav att det förberedde sig för en potentiell konkursansökan.
"Folk kommer att börja titta på det här," sa Tchir. "Mitt Twitter-flöde är fyllt med människor som lovar att göra $1,000 100,000 till $XNUMX XNUMX. Det är verkligen spel."
–Med hjälp av Jonathan Ferro, Lisa Abramowicz och Tom Keene.
Mest lästa från Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Källa: https://finance.yahoo.com/news/zero-day-options-betting-horse-154911404.html