Bear marknadscykler ser långsiktiga innehavare kapitulera och sedan ackumuleras

Att bestämma längden på en marknadscykel kräver att man tittar på deltagarnas tidigare beteende. När det kommer till Bitcoin, finns det två stora strömningar som ändrar riktningen för dess prisrörelser — långtidsinnehavare (LTH) och kortsiktiga innehavare (STH).

Långtidsinnehavare definieras som adresser som har innehaft Bitcoin längre än 155 dagar. De ses ofta som de "smarta investerarna" i utrymmet, eftersom majoriteten av dem har stått emot marknadens volatilitet och lyckats ackumuleras i botten och sälja i toppen.

Korttidsinnehavare är adresser som har innehaft Bitcoin i mindre än 155 dagar och ses som den mer priskänsliga gruppen som påverkas avsevärt av volatilitet.

Att titta på beteendet hos LTH:er och STH:er bekräftar detta ytterligare. Sedan 2010 har långtidsinnehavare köpt BTC varje gång dess pris pressades nedåt och såldes till nästan varje topp.

De senaste förändringarna i nettopositionerna för långfristiga innehavare visar att de har kapitulerat. Bitcoins svacka, orsakad av Terra (LUNA) blowback och Celsius-krisen, har drivit många LTH:er att sälja sina positioner.

LTH:er som säljer sina positioner brukar dock ses som ett tecken på marknadsbotten.

Enligt uppgifter från Glassnode, den försäljning som började i maj nådde sin topp i juli och minskar nu. Grafen nedan illustrerar förändringen i position för långtidsinnehavare, där de röda markeringarna visar en minskning av den totala positionen och de gröna markeringarna visar en ökning av deras innehav.

Att zooma ut avslöjar andra perioder som tvingade långsiktiga innehavare att sälja av sina innehav. I mars 2020, när uppkomsten av covid-19-pandemin krossade globala marknader, kapitulerade långtidsinnehavare av rädsla och osäkerhet. Deras kapitulation satte igång ett kraftigt prisfall som tog till juli samma år att återhämta sig.

Nästa stora försäljning ägde rum mellan januari 2021 och maj 2021. Men med Bitcoin djupt inne i en bullrun innebar försäljningen att långsiktiga innehavare tog betydande vinster.

Den kapitulation vi har sett börja i april 2022 pågår fortfarande. Liksom den i mars 2020 har denna kapitulation också utlöst ett massivt prisfall, vilket pressat Bitcoin ner till $20,000 XNUMX under större delen av sommaren. Och även om vi har sett att försäljningen har minskat sedan augusti började, är ackumuleringshastigheten fortfarande liten.

Vi återstår att se om detta är början på en annan ackumuleringsperiod och om den lilla uppgången i ackumuleringshastigheten kommer att gå om försäljningen. Om de föregående björncyklerna upprepas, kan Bitcoins pris se en gradvis ökning, följt av en ökning av mängden BTC som ackumulerats av LTH:er.