MEV Capital, en DeFi-fokuserad institutionell investeringsförvaltare, rullar ut en ny impermanent förlustsäkringsprodukt utformad för att ge skydd på nedsidan av Uniswap-avkastningen - och dess exakta struktur sägs vara den första i sitt slag.
MEV:s erbjudande har introducerats till potentiella kommanditpartners via separat hanterade konton (SMA), enligt en källa som är insatt i ärendet och marknadsföringsmaterial som Blockworks har erhållit.
Dess kärnstrategi består av exotiska, kortfristiga kryptoalternativ som är designade för att ge skydd på nedsidan, samtidigt som de genererar avkastning på DeFi-avkastning via Uni v3. MEV har utnyttjat Singapores huvudkontor OrBit Markets, som specialiserar sig på sektorderivat och strukturerade produkter, som motpart, sa källan.
Permanent förlust i ett DeFi-sammanhang: riskera kostnaden för att driva en Uniswap-pool som sjunker under de totala avgifterna som genereras i samband med detta. Mängder av MEV-konkurrenter har lanserat sina egna impermanenta lanseringsstrategier.
Företagets tankar, enligt källan, är att och såvitt den vet har andra handlare gjort det via eviga swappar. Dessa skiljer sig åt genom att kunder förlitar sig på perps på dem för att täcka DeFi-avkastningen med jordbruk genom att ta en kort position.
"Det är inte en fullständig häck," sa en källa. "Det är inte ett heltäckande."
MEV har ytterligare en okänd motpart, sade källan, som kategoriserade tjänsteleverantören som en etablerad råvarumarknadstillverkare med växande intresse för digitala tillgångar. Källan beviljades anonymitet för att diskutera känsliga affärsaffärer.
Hur MEV skyddar impermanent förlust i DeFi
Den Litauen-baserade MEV har 32 miljoner dollar i tillgångar under förvaltning. Dess handel leds av Chief Investment Officer Laurent Bourquin, en veteran från den franska banken Societe Generals investeringsbankdivision, där han arbetade med hävstångsfinansierade finansiella produkter, såväl som ytterligare tillgångsklasser.
Bourquin grundade MEV 2020 – som nu har nio heltidsanställda – tillsammans med generalpartnern Gytis Trilikauskis, kapitalförvaltarens operativa chef.
Trilikauskis bekräftade bildandet av MEV:s senaste strategi i en Blockworks-intervju på fredagen. Han avböjde att kommentera sitt företags marknadsföringsmaterial eller investerarkommunikation.
Såhär fungerar det:
- Begränsade partners köper in sig i strategin via SMA, och deras positioner hålls på decentraliserad börs (DEX) Ta bort.
- MEV med LP-tillgångar fungerar som en marknadsneutral likviditetsleverantör för Uni kryptopooler, såsom WETH/USDC. Företaget är på jakt efter prisskillnader som kan utlösa en högre utbetalning på avgiftsutbetalningar för att tillhandahålla den likviditeten.
- Investerares avkastning är under tiden utformad för att genereras från att fånga "organisk handelsvolym" på DEX, enligt MEV:s investerardokument.
- Tanken är att låsa den initiala avkastningen från den avkastningen och sedan använda säkringar av dessa tillgångar via alternativ som är utformade för att ge skydd mot nedåtriktade förluster.
- Optionskontrakt regleras med Orbit och den under wraps råvarumarknadsmakaren, och kapitalet fördelas därefter.
Kryptooptionerna regleras över disk, ett resultat av att likviditeten i digitala tillgångsderivat är svår att få tag på i någon form av institutionell skala. De håller öppet i en vecka eller två.
Det åligger MEV att noggrant hantera sin risk på sina öppna optioner, givet snabba marknadssvängningar i kostnaden för att bära derivat som fungerar som en säkring.
För att inte tala om volatiliteten hos deras underliggande kryptotillgångar.
Traditionella finansiärer kan och gör strukturera sina egna alternativ via OTC-metoder. Men de har till sitt förfogande mycket fler möjligheter att öppna och lösa alternativ utan dem. För att inte tala om mycket fler derivatmarknadsgaranter att välja mellan - och deras tillhörande transportkostnader.
Optionsmarknadsskapare har utvecklat en hel del inom krypto sedan de kom ut på marknaden, men branschaktörer säger att det fortfarande finns en lång väg kvar när det gäller deras förmåga att upprätthålla den förutsättning, voluminösa balansräkning som krävs för att säkerställa likviditet genom att behålla ett överflöd av alternativ öppna på sina böcker.
MEV har tidigare lanserat kryptostrukturerade produkter, samt ytterligare strategier som bygger på branschprodukter som är långt ifrån etablerade och normativa inom branschen.
Från köpsidor till handelsbord till fickor för begränsade partner, Wall Street tar för givet att det är lätt att slå ner en handel på en komplex, syntetisk exponering för råvaror och strukturerade produkter, sa Trilikauskis till Blockworks.
Trilikauskis och hans motsvarighet general partner, Bourquin, har designat DeFi-pjäser sedan sommaren 2020, när MEV först började allokera kapital. Företagets flaggskeppsfond fokuserar på avkastning på stablecoin, och verksamheten i maj förra året introducerade en Ethereum-strategi.
Sedan dess har sektorstrukturerade produktspel rullats ut. MEV sedan starten har verkligen ägnat sig åt "avkastningsgenererande strategier uteslutande på DeFi", sa Trilikauskis, "inte att göra med centraliserade börser, inte att göra med centraliserade långivare."
När det gäller "varför nu" bakom Uniswap-produkten, är ett antal faktorer, enligt MEV:s uppskattning, i spel, enligt Trilikauskis: allt mer inflationsdrivande DEX-styrningstecken som driver Uniswap och dess konkurrenter; decentraliserade marknadstillverkningsvolymer avdunstar, vilket drar de styrande tokens som driver DEXer ner med likviditetsskeppet.
Som sagt, DEX marknadstillverkande utbetalningar svävar fortfarande "i den mycket låga delen av dess historiska intervall", enligt marknadsföringsmaterialet, även om volymerna fortfarande jagar historiska toppar.
Vad det handlar om är att MEV kommer att behöva skaffa - och sedan distribuera - en god del av kommanditkapitalet för att dra nytta av enbart avgifter, även med vDEX-volymer där de är.
Hög.
Uniswap poolmöjlighet set
I WETH/USDC-exemplet har MEV sagt till investerare att de förväntar sig att det kommer att generera 20 till 60 miljarder dollar i volym tidigt i år. Uniswap-poolens utbetalning är ynka 0.05 %. Att generera avkastning från dessa avgifter är starkt beroende av att handlare driver kryptotillgångar in i decentraliserade pooler.
Företagets uppfattning är att kryptooptionsmarknaderna ännu inte har prissatt de potentiella avgifterna som kan tjänas från DEXes, vilket resulterar i arbitragespel mellan tillgångar i kedjan och optioner som utövas på dem.
På lång sikt säger MEX till nuvarande och potentiella investerare att förskjutningen kommer att minska så småningom. Företaget sa i sitt marknadsföringsmaterial att "vi ser möjligheter" på "kort till medellång sikt" när det gäller att tjäna pengar på dislokationer när alternativ utanför kedjan "blir mer konkurrenskraftiga priser."
SMA:er – till skillnad från likvida kryptohedgefonder som låser investerarkapital – fungerar i allmänhet med omedelbara likviditetsmått. Upplägget var banbrytande inom traditionell finans, även om blockkedjor kan lägga till ytterligare synlighet i en strategibok när det gäller att spåra affärer.
Upplägget har gynnats av både kryptonative limited och general partners, såväl som deras Wall Street-motsvarigheter, och sentimentet har bara förstärkts av volatiliteten som har skakat nästan varje hörn av krypton sedan fjärde kvartalet.
MEV satsar på de upplevda fördelarna och andra i marknadsföringen av sin säkringsstrategi fastställd av OrBit Markets.
"Det vi såg var unikt: att vara legosoldat i DeFi nu," sa Trilikauskis. "Tills nu behövde du finansiera från möjligheter [på marknaden]. Vanligtvis stannar du i en flytande position eller en [avkastning] jordbruksposition i två till tre veckor under den effektiva räntan, vilket sakta mals ner till något som inte är attraktivt."
Få dagens bästa kryptonyheter och insikter levererade till din e-post varje kväll. Prenumerera på Blockworks kostnadsfria nyhetsbrev nu.
Vill du ha alfa skickat direkt till din inkorg? Få degen handelsidéer, styrelseuppdateringar, tokenprestanda, tvåts som du inte får missa och mer från Blockworks Researchs Daily Debrief.
Kan du inte vänta? Få våra nyheter snabbast möjligt. Gå med oss på Telegram och följ oss på Google Nyheter.
Källa: https://blockworks.co/news/startup-to-help-hedge-impermanent-loss