Gjorde amerikanska institutioner överhand över asiatiska detaljhandlare?

Bitcoin upplevde den näst starkaste januari i sin historia – och den bästa sedan 2013 – och steg nästan 40% mitt i breda rapporter om att institutionella investerare var tillbaka ombord.

Zhong Yang Chan, forskningschef på CoinGecko, berättade för Cointelegraph att det fanns "netto institutionella inflöden till digitala tillgångsfonder i januari 2023, särskilt under de senaste två veckorna, med Bitcoin den största förmånstagaren."

Under tiden en 30 januari CoinShares-blogg noterade att de totala tillgångarna under förvaltning i digitala tillgångsinvesteringsprodukter – en bra mätare av institutionellt deltagande – hade stigit till 28 miljarder dollar, ledd av Bitcoin (BTC), vilket var upp 43 % från november 2022s lägsta punkt i den nuvarande cykeln.

Skälen till denna hausseartadhet varierade beroende på vem man frågade, allt från makrofaktorer som en paus i inflationstillväxten till mer tekniska skäl som en press på BTC-kortsäljare. Någon annanstans, en forskningsrapport från Matrixport noteras att institutionella investerare "inte ger upp på krypto", vilket ytterligare tyder på att så mycket som 85% av Bitcoins köp i januari var resultatet av amerikanska institutionella spelare. Leverantören av kryptovalutatjänster tillade att många investerare hade använt det amerikanska konsumentprisindextrycket den 12 januari "som en bekräftelsesignal för att köpa Bitcoin och andra kryptotillgångar."

Nästan alla uppgångar var under den amerikanska marknadens öppettider

Men hur kom Matrixport att tillskriva amerikanska institutionella investerare upp till 85 % av den månatliga BTC-tillväxten? Som det Singapore-baserade företaget förklarade i sin senaste marknadsöversikt: "Den mest häpnadsväckande statistiken är att nästan hela rallyt med +40 % hittills i Bitcoin har skett under den amerikanska marknadens öppettider. […] Det är 85 % av Bitcoin-rörelsen.” Matrixport fortsatte:

"Vi har alltid arbetat med antagandet att Asien drivs av privata investerare och att USA drivs av institutionella investerare."

Så om Bitcoins marknadspris stiger under den amerikanska marknadens öppettider men faller under den asiatiska handelstiden, vilket verkade ske i januari, kan man anta att amerikanska institutionella investerare köpte Bitcoin medan asiatiska detaljhandlare sålde det - en sorts yin-and-yang-action? Tydligen. Under USA:s handelstid utnyttjade "institutioner, aka "stabila händer", fallen, tillade Matrixport.

Nyligen: Läget: Decentraliserade domäntjänster reflekterar över branschens framsteg

Är det verkligen detta som drev BTC:s pris uppåt i januari? "Enligt min personliga åsikt är antagandet att asiatiska detaljhandels- och amerikanska institutionella investerare är två huvudsakliga drivkrafter för netto-Bitcoin-flöden", sa Keone Hon, medgrundare och VD på Monad Labs - som utvecklade Monad blockchain - till Cointelegraph. Det finns andra marknadsaktörer, naturligtvis; men när man tittar på flöden har "oregelbundna sådana" störst inverkan, fortsatte Hon:

"På den nuvarande marknaden representerar institutionella aktörer en potentiellt ny - eller förnyad - källa till efterfrågan som liknar början av 2021. Samtidigt, på detaljhandelssidan, representerar Asiencentrerade börser som Binance, Bybit, Okex och Huobi en majoritet av spotvolymen och nästan hela derivatvolymen."

Andra är dock inte så säkra. "Det finns inget sätt att bekräfta att amerikanska marknader drivs av institutionella investerare och asiatiska marknader drivs av detaljhandelsaktörer eftersom vi inte har data relaterad till handlarens identitet," sa Jacob Joseph, forskningsanalytiker på CryptoCompare, till Cointelegraph.

Visst, det finns ett "sentiment" eller en tro på att det finns ett stort detaljhandelsintresse i Asien, "särskilt i Korea, eftersom KRW representerar det fjärde största handelsparet efter USDT, BUSD och USD", fortsatte Joseph, men det kan inte riktigt vara så. kvantifieras.

Ändå erkände han att Matrixport-rapporten var intressant och tillade: "Våra data visar att mer än två tredjedelar av BTC-avkastningen i januari kan hänföras till den amerikanska marknadens timmar, och vår historiska timdata visar också att en över genomsnittet volym handlas under dessa timmar."

Justin d'Anethan, institutionell försäljningsdirektör på Amber Group - ett Singapore-baserat företag för digitala tillgångar - sa till Cointelegraph, "Jag har inte riktigt mätvärden för att säga om 85% är på rätt plats eller inte." Han var benägen att se januarirallyt som brett och makrodrivet, särskilt med inflationen på väg nedåt och förväntningar på att den amerikanska centralbanken inte kommer att fortsätta höja räntorna. Han lade till:

"Du kan se aktier, guld, fastigheter och, ja, kryptovinst. Det drivs förmodligen av både stora institutioner och mindre investerare, speciellt när FOMO slår in.”

D'Anethan tittade också på Coinbases senaste premiumindex, "som är i grönt men inte massivt. Det är vanligtvis ett bra mått för att se om större amerikanska enheter är på shoppingrunda. Just nu ser det dämpat, positivt ut, men förmodligen bara omfördelning av pengar som stod vid sidan av.

Jacob sa att ett bättre sätt att mäta USA:s institutionella aktivitet är att titta på börser "som tillgodoser deras tjänster enbart till dem." Längs dessa linjer såg "CME Group, den största institutionella börsen inom krypto, sin månatliga volymökning med 59% i januari", medan LMAX Digital, en annan institutionellt fokuserad börs, "också såg sina handelsvolymer öka med 84.1%, högre än genomsnittet ökad handelsvolym på andra börser."

Sedan också, vem säger att asiatiska detaljhandlare inte är verksamma under den amerikanska marknadens öppettider? Chan, till exempel, erkände att även om marknaderna "har en tendens att röra sig mer under amerikanska timmar", menar CoinGecko att detta "mer en återspegling av det överdimensionerade inflytande som USA:s penningpolitik för närvarande har på kryptomarknaden och bredare finansmarknader. Handlare är mest aktiva när de tror att marknaderna är volatila, och i den nuvarande miljön kan asiatiska handlare också ha dragit sig till "Fed watching" för att fånga potentiella marknadsrörelser."

Chris Kuiper, forskningschef på Fidelity Digital Assets, sa till Cointelegraph att det inte finns en enda händelse eller katalysator som man kan peka på, för att förklara Bitcoins senaste prisrörelse. Men för honom, "Det är inte förvånande med tanke på de förhållanden som har bildats - nämligen den ökande mängden illikvida mynt, mynt som inte har flyttat på över ett år - och det fortsatta utflödet av mynt från börser." Båda faktorerna ger ett lägre utbud av BTC "och skapar förutsättningar som är mogna för högre rörelser."

Kuiper nämnde också termins- och derivatmarknaden som en faktor i BTC:s klättring, "med en stor mängd shorts som har likviderats under de senaste veckorna." D'Anethan nämnde också att "short-sellers blir pressade" som en möjlig förare. "I och för sig är det inte en orsak till att [priserna] går upp, men när saker och ting stiger, accelererar det."

Ser framåt

Hur som helst, om man håller med om att januari hade något löfte för Bitcoin på den institutionella fronten, kan man då nödvändigtvis anta att den kommer att bestå till och med 2023?

"När marknaden får klarhet i vilka spelare som undvek smitta, kommer vi att se en ökning av nya aktörer som ställdes på sidan under den bakre halvan av förra året, särskilt när innovativa vårdnadsavtal dyker upp för att ta itu med de stora smärtpunkterna i de senaste kollapserna," David Wells, VD för digitala tillgångshandelsplattform Enclave Markets, berättade för Cointelegraph.

Nyligen: Vad crypto hodlers bör tänka på när skattesäsongen närmar sig

Mer måste göras för att upprätthålla det institutionella momentumet, konstaterade chefen. "För att verkligen attrahera institutionellt flöde kommer kryptomarknaderna att behöva bygga mer sofistikerade produkter som möjliggör korrekt säkring och riskhantering," tillade Wells. Han är optimistisk att leverantörer kommer att anta utmaningen.

Det verkar som att inflationen kan ha nått en topp, och många förväntar sig att den amerikanska centralbanken och kanske andra centralbanker kommer att bromsa takten i vilken de drar åt räntorna, sa Kuiper. Även om det inte nödvändigtvis förebådar stigande priser på risktillgångar, "kan institutioner och andra tillgångsallokatorer på längre sikt åter vända sig till Bitcoin om centralbankerna lättar aggressivt som de har gjort tidigare", avslutade han.