Stablecoin: för Reuters är vinnaren Tether

Idag publicerade Reuters en artikel av Medha Singh och Lisa Pauline Mattackal där de rakt på sak konstaterar att vinnaren på stablecoin-marknaden hittills är Tether.

Om man tittar på förändringarna i marknadsvärde för de stora USD stablecoins under dessa tidiga veckor av 2023 framstår USDT, eller Tether dollar, helt klart som den som har presterat bäst.

Tether börsvärde

I början av 2023 var USDT:s börsvärde cirka 66.2 miljarder dollar, och förblev så till mitten av januari.

Men efter starten av kryptomarknadernas lilla bullrun i januari, tog den upp igen, först steg den till 67.8 miljarder dollar i slutet av månaden och steg sedan till över 70 miljarder dollar de senaste veckorna.

Detta är dock inte den högsta nivån, eftersom tidens topp nåddes i början av maj 2022, innan implosion av Terra/Luna-ekosystemet, när det nådde över 83 miljarder dollar.

Tethers nuvarande börsvärde är i själva verket bara 15 % under toppnivån genom tiderna.

Under 2022 föll den två gånger under 70 miljarder dollar, nämligen i juni, då den sedan också sjönk under 66 miljarder dollar den följande månaden, och i november, då den sjönk något över 65 miljarder dollar.

Med andra ord, 2022 fluktuerade det mellan 65 miljarder och 83 miljarder dollar, för att sedan tydligen avvecklas över 70 miljarder dollar i början av 2023.

Det är värt att notera att i början av 2021 var det bara 21 miljarder, så den nuvarande nivån är nästan tre och en halv gånger nivån före bubblan.

Kapitalisering av konkurrenter

Den främsta konkurrenten är USD Coin, eller USDC, vars börsvärde 2023 sjönk från 44.5 miljarder dollar till 40.9 dollar, för att sedan återigen stiga till 42.2 dollar de senaste dagarna. Det har praktiskt taget tagit motsatt väg av USDT, även om dess kapitalisering idag är tio gånger så stor som i början av 2021.

Med andra ord steg USDC mycket mer än USDT under den senaste stora tjurkörningen, bara för att sluta i juni 2022.

De största problemen är dock med BUSD (Binance USD), som dess emittent (Paxos) har meddelat att den inte längre kommer att ge ut nya tokens.

Faktum är att under dessa första veckor av 2023 har dess kapitalisering sjunkit från 16.5 miljarder dollar till 12.4 miljarder dollar, även om det fortfarande är mer än tio gånger vad det var i början av 2021.

Således är proportionellt sett BUSD bland de stora stablecoins som växte mest under den senaste stora bullrunen, men nu är det den som har flest problem.

Det är värt att notera att DAI, det vill säga det fjärde stora stabila myntet kopplat till US-dollarn, också såg sin kapitalisering minska från 5.7 miljarder dollar till 5.2 miljarder dollar 2023.

Dessutom är DAI inte ett stabilt mynt med säkerhet i det underliggande, utan algoritmiskt, vilket i teorin gör det till ett stabilt mynt med högre risk.

Analysen av Reuters

Singh och Mattackal konstaterar att världen av stablecoins just nu plötsligt verkar ha blivit skakig.

Han påpekar dock att effekten av BUSD- och USDC-problemen på marknaden för stablecoin inte har varit negativ, eftersom det totala värdet har ökat med 2 miljarder dollar.

Med andra ord, Tether ensam har inte bara hållit upp hela stablecoin-ekosystemet, utan har till och med lyckats växa det.

Artikeln citerar också ord från VD:n för nätverket av Bitcoin-utvecklare Hiro, Alex Miller, som säger att det finns för stor efterfrågan på dollarbaserade stablecoins i kryptomarknader för dem att verkligen klara sig utan.

Han citerar också orden från chefen för forskning och strategi på kryptovalutaföretaget Matrixport, Markus Thielen, om att just nu Tether otvetydigt vinner.

Tirningsproblem

Denna dynamik är överraskande för många människor, för fram till för några månader sedan var det faktiskt allmänt antaget att USDT var den som hade de största problemen.

För att vara rättvis var detta bara spekulationer, eftersom Tether inte har visat några allvarliga problem på sistone, men med tanke på företagets ibland turbulenta förflutna, som den ökända blockkedjan på 850 miljoner dollar 2018, var dessa antaganden på topp.

Dessutom har Tether tidigare anklagats, inklusive av till synes auktoritativa källor, för att manipulera kryptomarknaden genom att skapa USDT ur tomma intet, men även dessa anklagelser ströks så småningom helt enkelt åt sidan på grund av brist på bevis.

Tether har tvärtom under de senaste månaderna kunnat ge bevis på full säkring av alla utgivna USDT, och även visat en markant förändring i valet av tillgångar att använda som säkringar, och föredrar alltmer solida sådana som amerikanska statsskulder.

Vid denna tidpunkt är det knappast förvånande att USDT efter ett svårt 2022 är tillbaka till att vara det stabila myntet som dominerar kryptomarknaden, även om USDC och BUSD fortsätter att vara i stor utsträckning, särskilt i Defi.

Om de gamla antagandena om USDT:s påstådda problem verkligen har försvunnit, har förmodligen en ny era av slag öppnat för Tether.