Mellanstora företag definieras vanligtvis som att de har ett börsvärde på 2 till 10 miljarder dollar, men Amy Zhang föredrar att mäta med intäkter istället.
Mid Cap Focus treåriga årliga avkastning på 14.9 % är en obelastad fond och placerar den bland de 10 % bästa av sina jämförbara bolag, och slår med fördel tillväxtkategorin för medelstora bolag och Russell Midcap Growth-index, efter 0.68 % årligen. avgift. Den säljs till stor del via finansiella rådgivare och har ett investeringsminimum på $500,000 XNUMX. Mid Cap Focus A-aktier (ALOAX), som är samma investering, är nu tillgängliga för ett minimum på $1,000 0.96 och en avgift på 5.25 % hos mäklare som Charles Schwab och Fidelity. Det tillkommer en startavgift på XNUMX %.
Fonden har legat efter index det senaste året, som värdeaktier har hållit bättre på en nedåtgående marknad än tillväxtaktier. Men Zhang håller fast vid sina vapen och köper misshandlade teknikaktier som hon betraktar som fynd.
Hennes differentierade investeringsstrategi kommer från 20 års ledning av tillväxtstrategier för både små och medelstora företag, inklusive 13 år med ledning av Morningstar-guldmedaljören
Brown Capital Management Litet företag
fond (BCSIX). Hon gick med i Alger i 2015 att avfyra
Alger Small Cap Focus
(AGOZX), och 2019 lanserade den fyrstjärniga Morningstar-silvermedaljören Mid Cap Focus-fond.
Zhang söker företag med affärsmodeller som producerar varaktig intäktstillväxt med intäktssynlighet, såsom prenumerationsmodeller eller företag som levererar kritiska komponenter. Hon vill ha företag som kan ta del och behålla en fördel med tidsbesparande eller problemlösande produkter.
”Dessa företag är värdefulla och differentierade; de kan ha prissättning, vilket är väldigt passande på den här marknaden, säger hon.
| Alger Mid Cap Focus | Ackumulerat | 1-år | 3-år |
|---|
| AFOZX | -27.6% | -16.6% | 14.9% |
| Mid-Cap Growth Kategori | -20.9 | -21.3 | 9.5 |
| Topp 10 innehav | | | |
| Företag / Ticker | | viktning | |
| Natera / NTRA | | 4.2% | |
| Constellation Energy / CEG | | 3.9 | |
| Insulet / PODD | | 3.4 | |
| Avantor / AVTR | | 3.2 | |
| Everbridge / EVBG | | 3.1 | |
| Palo Alto Networks / PANW | | 2.8 | |
| Bentley Systems / BSY | | 2.8 | |
| Diamondback Energy / FANG | | 2.8 | |
| KLA / KLAC | | 2.8 | |
| Alteryx / AYX | | 2.7 | |
| | | |
| Total: | | 31.7% | |
Obs: Innehav per 31 augusti. Returnerar till och med 12 september; treårsavkastning är annualiserad.
Källor: Morningstar; Alger
Starka chefer är nyckeln, och Zhang letar efter en "slags yin och yang", vilket betyder företag som har en visionär VD och en finanschef fokuserad på lönsamhet, för att balansera tillväxt och lönsamhet. Hon skyr sig för företag som inte är fokuserade eller inte har en effektiv försäljningsstrategi.
Mid Cap Focus är en portfölj med hög koncentration av cirka 50 namn, och Zhang föredrar att hålla bolag i tre till fem år, med inneboende värde som en anledning att köpa eller sälja. De tre åren sedan hon lanserade Mid-Cap Focus har varit volatila, vilket ledde till betydligt mer omsättning än hon skulle önska – så mycket som 250 % förra året.
Efter att Mid Cap Focus returnerade nästan 85 % 2020 sålde hon flera högtflygande namn, inklusive användarautentiseringsföretag
Okta
(OKTA) och videokonferensföretag
Zooma videokommunikation
(ZM), och noterade att "de verkligen överskred sina värderingar." Ökande inflation och Federal Reserves räntehöjningskampanj föranledde andra försäljningar.
Den nuvarande marknadscykelns gynnande värde slår mot Mid Cap Focus års-till-datum- och ettårsavkastning, ned 28% respektive 33%. Fonden ligger i de lägsta 10 % jämfört med jämnåriga och släpar efter index.
En annan orsak till fondens svaga utveckling är en lätt övervikt i teknik gentemot konkurrenter och index i år. Zhang beskriver det som ett opportunistiskt drag när hon försöker "hitta ädelstenarna i spillrorna" av årets tekniska försäljning. Hon säger att flera teknikföretag förblir högkvalitativa företag när deras multiplar minskade.
Ett av företagen Zhang köpte under teknikroten tidigare i år var
CrowdStrike Holdings
(CRWD), som återupprättade en position i cybersäkerhetsföretaget efter att ha tagit vinster i slutet av 2021. Den tekniska försäljningen under första kvartalet gjorde företaget attraktivt igen ur ett långsiktigt perspektiv, säger hon.
Hon anser att CrowdStrike är en framväxande ledare inom företagsslutpunktssäkerhetsmarknad, ett säkerhetssystem för slutanvändare. CrowdStrike tar marknadsandelar från företag som t.ex
Qualcomm
(QCOM) och McAfee, säger hon. Det molnbaserade systemet skiljer sig från konkurrenternas erbjudanden, eftersom när kunder köper systemet lägger de ofta till ytterligare tjänster, vilket skapar varaktiga intäktsströmmar. "Det är både en andel med hög enhetstillväxt och en expansion av plånboken", säger hon.
Ett annat tekniskt tillägg nyligen är leverantör av lönetjänster
Paylocity Holding
(PCTY). Den tävlar mot sådana som
Automatisk databehandling
(ADP) och
Paychex
(PAYX) och har för närvarande cirka 33,000 XNUMX kunder – jämfört med en miljon tillsammans för ADP och Paychex, konstaterar hon. Det expanderar också till förvaltning av mänskligt kapital. Zhang hoppas att Paylocity kan vara en långsiktig sammansättningsprodukt, och noterar att det ökade affärerna under pandemin.
Ett antal av de bolag som Mid Cap Focus äger har prissättningskraft, vilket bör dämpa inflationstrycket. Ett exempel är
Heico
(HEI), ett företag med två affärsenheter: en reservdelsleverantör för flygplan och en för elektronik för nischapplikationer inom flyg- och försvarsindustrin. Som en Federal Aviation Administration-godkänd tredjepartsleverantör av reservdelar gör Heico delar 20 % till 40 % billigare än originalutrustningstillverkare och är den största i sin kategori. FAA-godkända leverantörer av eftermarknadsdelar representerar endast 3 % till 4 % av den kommersiella eftermarknaden för flyg- och rymdindustrin, vilket ger en lång bana för tillväxt, säger hon.
Efter de senaste årens volatilitet anser Zhang att portföljen är väl inrättad. De företag hon äger har starka balansräkningar och lite behov av att utnyttja kapitalmarknaderna för finansiering, vilket skyddar dem från högre räntor.
"Jag mår väldigt bra inför de kommande ett till tre plus åren. Jag tror att de flesta av de dåliga nyheterna när det gäller priser är prissatta, säger hon. "Även mindre företag kan växa i en miljö med stigande takt, när du har de starka balansräkningarna där du kan vara självfinansierad och du har några verkligt idiosynkratiska drivkrafter."
e-post: [e-postskyddad]
