I mitt tidigare täckning av MicroStrategys mega-hävstångsfinansierade allt-in bitcoin-satsning, var det huvudsakliga stridsämnet att företagets överdimensionerade bitcoinsatsning riskerar att påverka marknaden avsevärt om den misslyckas genom att MicroStrategy-marginalen kallas. En så stor koncentration av bitcoin som ägs av en enda enhet gör marknaden sårbar för dess nycker.
Denna koncentrerade fördelning av bitcoin-rikedomar bland bitcoininnehavare var troligen inte något som Satoshi Nakomoto föreställde sig. Men exakt hur kom vi från att bitcoin var en ny form av elektroniska pengar till att vara en form av digitalt guld?
Bitcoin skapades av Satoshi Nakamoto som ett autonomt medel för överföring av pengar. Faktum är att Satoshi definierade bitcoin som "en ren peer-to-peer-version av elektroniska kontanter."
Hans vitbok handlar om att skapa ett penningsystem som kan användas oberoende av mellanhänder.
Dock är bitcoins användningsfall som en metod för betalning och kontantöverföring minimal jämfört med dess massiva användning helt enkelt och rent som en spekulativ satsning.
I en studera av ECB publicerad 2014 fann man ett mycket starkt samband mellan bitcoins popularitet och dess pristillväxt. Överraskande nog avslöjade studien också att bitcoin växte tillsammans med skuggekonomin men den kom också till slutsatsen att valutan är mer populär som betalningsmetod i länder med lägre BNP per capita.
Och enligt statistik, från och med 2021 är användningen av krypto mycket högre i utvecklingsländer än i rika ekonomier. Nigeria toppar listan, med 42 % av de tillfrågade som har använt kryptovalutor, medan siffran i USA ligger på bara 13 %.
Det finns också bevis som tyder på att bitcoins pris kanske inte går upp på grund av massa och organisk adoption, utan snarare genom att institutionella aktörer pressar upp priset med spekulativa satsningar.
Gå in i MicroStrategy och Tesla
I september 2020 gjorde MicroStrategy sitt första bitcoinköp och blev omedelbart den största kända företagsinnehavaren. Företaget köpt 70,469 1.125 mynt till ett sammanlagt inköpspris på cirka 15,964 miljarder USD (cirka 2017 4,000 USD per bitcoin), inklusive avgifter och utgifter. Det är ett stort köp och ett intressant pris: inom beröringsavstånd från bitcoins högsta XNUMX innan det sjönk till under $XNUMX XNUMX året därpå. Några månader efter MicroStrategys stora köp började bitcoins pris skjuta i höjden.
MicroStrategy fortsatte att köpa bitcoin men fick snart sällskap av en ny spelare: Tesla. 2021, dess SEC arkivering sa att det köpte totalt $ 1.5 miljarder i bitcoin det året och hade för avsikt att acceptera krypton som en betalningsform.
Elon Musk pumpade nyheterna på Twitter och bitcoin hoppade från $38,000 46,000 till $24 2 på bara XNUMX timmar. I årets QXNUMX, Tesla säljs 75% av sina påsar.
Läs mer: Förklarat: MicroStrategy's margin call math
Det finns också ett annat mått att ta hänsyn till. Enligt kryptoanalysföretaget Glassnode, i slutet av juni i år, upp till 50% av unika bitcoin plånböcker var i vinst. Antalet unika plånböcker spetsig i april 2021 med mer än 1.2 miljoner men från och med juli i år låg siffran under 900,000 XNUMX. Vi kan inte verifiera om dessa unika plånböcker alla ägs av unika personer, dock en papper av Igor Makarov, docent från London School of Economics, innehåller några mycket intressanta fakta.
År 2020 hölls minst 5.5 miljoner bitcoin, en tredjedel av allt tillgängligt utbud, av mellanhänder definierade som börser eller finansiella institutioner som innehar bitcoin i en annan parts namn. Detta skulle förmodligen vara en chockerande siffra för Satoshi med tanke på att han uppfann bitcoin för det specifika syftet att skära av mellanhänder.
Det ser ut som att rika människor staplar bitcoin
I slutet av 2020 ägde enskilda investerare 8.5 miljoner bitcoin. De 1,000 3 bästa innehavarna äger XNUMX miljoner bitcoin, medan topp 10,000 5 investerare äger XNUMX miljoner bitcoin. Viktigast av allt, Glassnodes studie fann att endast 10% av alla bitcoin-transaktioner hade något egentligt ekonomiskt syfte i termer av handel.
Bland mellanhänderna finner vi också en stor koncentration av rikedomar på ett fåtal händer. Den största mellanhanden, som anses inneha den största mängden bitcoin, är Grayscale med sin Grayscale Bitcoin Trust (GBTC).
GBTC lanserades i september 2013 med mindre mer än 3 miljoner USD i tillgångar under förvaltning, men idag är dess moderbolag Grayscale en ledande kryptoförmedlare med en Totalt of 14.4 miljard dollar i bitcoin och upp till 700,000 investerare med en minsta investering på 50,000 XNUMX USD.
Den har också flera kryptor fonder, inklusive en Ethereum-trust med $4.69 miljarder i tillgångar, $714 miljoner i olika altcoin-fonder och en DEFI-trust på $4 miljoner. Grayscale har också föreslagit att förvandla sitt bitcoin-trust till en ETF, men så har det varit tackat nej flera gånger av SEC.
Läs mer: Rättegången i gråskala mot SEC eskalerar gisslan i GBTC
Men varför skulle du hålla bitcoin i ett förtroende om hela poängen med bitcoin skulle vara ett "rena peer-to-peer kontanter”? Om du äger aktier i GBTC kan du inte ens lösa in din bitcoin så det är rimligt att anta att GBTC:s kunder är rika enheter som satsar på att bitcoins pris går upp men hellre vill att någon annan håller det åt dem.
Dessa innefattar ARK Investments Management LLC, som är den största kunden med 0.84 % av alla GBTC och mer än sex miljoner aktier, följt av Horizon Kinetics Asset Management som äger 0.34 % av GTBC-aktierna. JPM Morgans institutionella fonder ägde till och med en hel del GBTC från och med förra året överstiger ARK:s innehav vid ett tillfälle med 13 miljoner totalt.
Men i slutet av förra året verkar JP Morgans fonder ha sår ned sina GBTC-positioner avsevärt med en som lossade det mesta av sina 3,642,118 aktier.
Bitcoin blir billigt genom GBTC
Men USA:s största bank är inte den enda som säljer GBTC. Gråskala har sålt med rabatt på sitt NAV ända sedan slutet av februari i år. Detta innebär i grunden att det finns ett överskott av utestående aktier jämfört med efterfrågan. I skrivande stund, GBTC's rabatt till NAV är hela 30% vilket betyder att du kan köpa bitcoin 30% billigare genom en GBTC-aktie.
Denna diskrepans kan bero på att GBTC är det inte en ETF och därför är dess utestående aktier inte lika med den utestående efterfrågan. Däremot GBTC kan också ha några egna problem.
Enligt en färsk analys av DataFinnovation verkar det som om Digital Currency Group (DCG), GBTC:s moderbolag, har köpt GBTC-aktier. DCG köpte uppenbarligen upp till 18 miljoner aktier i GBTC från mars 2021 till mars 2022. Detta köp sammanföll med att kryptohedgefonden Three Arrows Capital (3AC) sålde 15 miljoner av sina GBTC-aktier.
Samtidigt ökade bitcoins pris och GBTC såldes till en premie. Genesis, som också ägs av DCG, lånade bitcoin för människor att skapa GBTC. Detta verkar konstigt med tanke på att bitcoininnehavaren skulle göra det förlora premien där GBTC:s NAV handlades när bitcoins pris skenade i höjden.
Genesis slutade låna bitcoin för att skapa GBTC-aktier när NAV handlades med rabatt. Bisarrt nog lämnade 3AC bitcoin - som lånades ut av Genesis - tillbaka till Genesis för att konverteras till GBTC-aktier. Sedan använde 3AC dessa som säkerhet för att ta lån i USD från Genesis.
Läs mer: BlockFi bryter banden med GBTC, dess mest lönsamma tillgång någonsin
Till nominellt värde verkar det som att 3AC fick medlen av DCG för att utnyttja GBTC:s premie i hopp om att den skulle fortsätta att gå högre: ett cirkulärt självförbrukande vad. Med 3AC nu i likvidationsprocessen återstår det att se vad de fullständiga konsekvenserna för GBTC kommer att bli.
Så, håller bitcoin på att bli ett rikmans kasino? Att jämföra prisåtgärder med rörelserna från stora aktörer verkar bekräfta detta. Och det kan också förklara varför bitcoin är så flyktigt. Stora spelare och stora rörelser kan förändra bitcoinmarknaden avsevärt eller snarare förvärra trenden. Att ha en björnmarknad som kan spola ut överbelånade finansiärer från marknaden kan vara i takt med Satoshis principer, men det kanske inte är bra för priset.
För mer informerade nyheter, följ oss vidare Twitter och Google Nyheter eller lyssna på vår undersökande podcast Innoverat: Blockchain City.
Källa: https://protos.com/are-big-players-like-grayscale-and-microstrategy-moving-bitcoins-price/