Domare i DC Circuit Court of Appeals grillade SEC om varför tillsynsmyndigheten godkände bitcoin futures börshandlade produkter (ETP) och inte Grayscale Investments föreslagna spoterbjudande på tisdag – en frågeställning som en analytiker sa skulle kunna signalera ett beslut till förmån för krypto- fokuserad kapitalförvaltare.
Kommentarerna kom i muntliga argument inför domarna Sri Srinivasan, Neomi Rao och Harry Edwards på tisdag. Förfarandet kom efter att Grayscale och SEC utbytt skriftliga instruktioner de senaste månaderna.
Gråskala stämde SEC i juni förra året efter att byrån inte tillät företaget att konvertera sitt flaggskepp Bitcoin Trust (GBTC) till en ETF.
GBTC lanserades 2013 och har 14 miljarder dollar i tillgångar. Trusten har handlats till en rabatt på mer än 40% de senaste veckorna. Grayscale har sagt att dess föredragna lösning är att konvertera trusten till en ETF.
Donald Verrilli Jr., en tidigare amerikansk jurist som Gråskala anställd förra året som juriststrateg startade förhandlingen. Verrilli upprepade det SEC:s godkännande av ETF:er Att investera i CME-handlade bitcoin-terminer, men inte för föreslagna ETP:er som investerar i bitcoin direkt - till exempel vad GBTC skulle konvertera till - är diskriminerande.
Emily Parise, en advokat som representerar SEC, hävdade att bitcoin-futures ETP:er skiljer sig från de föreslagna spotbitcoin-produkterna som byrån har förnekat. Bitcoin spotmarknader är "fragmenterade och oreglerade", sa Parise.
Underliggande produkter för de godkända bitcoin-termins-ETF:erna handlas istället endast på CME, som är CFTC-reglerad, tillade hon, där "börsen har ett övervakningsdelningsavtal som ger den tillgång till information som marknadshandelsaktivitet, kundidentifiering - verktygen för att undersöka bedrägeri och manipulation om det skulle inträffa.”
Domare grillar SEC
Rao, under utfrågningen på tisdagen, avbröt Parise på den punkten och sa att SEC måste förklara hur den ser på förhållandet mellan bitcoin-terminer och spotpriset på bitcoin.
"Det verkar för mig ... det ena är i grunden ett derivat av det andra," sa domaren. "De rör sig tillsammans 99.9% av tiden, så var är gapet i kommissionens syn?"
Parise sa att korrelationen mellan terminspriser en gång om dagen och spotpriser inte signalerar "orsakssambandet" mellan de två.
Men Rao tillade att SEC inte har erbjudit en förklaring till varför Grayscale har fel eftersom det relaterar till förhållandet mellan bitcoin-spot- och terminsmarknaderna. Domaren sa att SEC:s beslut om en bitcoin futures ETF av fondgruppen Teucrium inser att terminspriserna påverkas av spotpriserna.
"Vid godkännandet av termins-ETP:erna verkar det vara så att kommissionen nödvändigtvis måste ha dragit slutsatsen att detta arrangemang skulle förhindra bedrägeri och manipulation på den underliggande spotmarknaden," sa Rao.
Frågor signalerar ett potentiellt beslut?
Bloomberg Intelligence ETF-analytiker James Seyffart berättade för Blockworks måndag han förväntade sig domarnas frågor Tisdagen kan signalera hur de kan komma att avgöra ärendet.
"Rao är definitivt laget Grayscale", twittrade han under utfrågningen. "Gråskala måste få domare Srinivasan eller domare Edwards på sin sida också och de kan vinna."
"Srinivasan verkar också luta åt gråskala baserat på den här frågeställningen," tillade Seyffart. "WOW. SEC-advokaten verkar fortsätta säga att framtiden inte är det och jag citerar "manipulerad på *samma sätt*" och jag förstår inte ens vad hon försöker säga."
GBTC ökade med 10 % på dagen, ungefär klockan 11:45 ET.
Detta är en utvecklande berättelse.
Få dagens bästa kryptonyheter och insikter levererade till din e-post varje kväll. Prenumerera på Blockworks kostnadsfria nyhetsbrev nu.
Vill du ha alfa skickat direkt till din inkorg? Få degen handelsidéer, styrelseuppdateringar, tokenprestanda, tvåts som du inte får missa och mer från Blockworks Researchs Daily Debrief.
Kan du inte vänta? Få våra nyheter snabbast möjligt. Gå med oss på Telegram och följ oss på Google Nyheter.
Källa: https://blockworks.co/news/grayscale-appears-to-win-opening-sec