Om du vill veta hur mycket investerare hatar biotekniksektorn just nu, överväg denna enkla statistik: Mer än 25 % av små bioteknikföretag har börsvärden som är mindre än hur mycket de har i kontanter.
"Marknaden säger att en fjärdedel av dessa företag bokstavligen inte är värda någonting", säger Jefferies biotekanalytiker Michael Yee, som nyligen publicerade denna insikt.
Det är anmärkningsvärt. Dessa 25 % är den högsta på 15 år – högre än till och med under den plågsamma långa björnmarknaden under finanskrisen 2008.
Då handlades 18 % under kontanter. Från 2010 till 2020 studsade siffran mellan 3% och 11%, enligt Yee och hans team. Han syftar på små och medelstora företag (smidcap), de med ett börsvärde på mindre än 5 miljarder dollar. Dessa är de som tenderar att inte ha några inkomster och som har terapier i ett tidigt skede i testning.
"Detta är den värsta nedgången vi har sett i våra karriärer", säger biotekanalytiker Charmaine Chan med Cambiar Opportunity Fund
CAMOX,
+ 0.04%.
"Ingen har sett något värre om de inte har gjort det här i över 20 år."
För contrarians föreslår denna typ av extrema signaler bara en sak. Sektorn är ett köp. Även om det är svårt att hitta några bioteknikexperter som är hausse på gruppen (även Yee är försiktig), är jag inte den enda som ser på detta som en kontrarisk möjlighet.
Kategori 5 storm inom bioteknik
Makroanalytikern Larry McDonald vid rapporten The Bear Traps har en liknande uppfattning. För att upptäcka kontrariska köpsignaler spårar McDonald en samling kapitulationsmarkörer som han utvecklade under 2008 års kris. De säger till honom när en sektor är så föraktad att den är värd att köpa, i motsatt mening. Det är en "blod på gatorna"-indikator, för att låna från det gamla ordspråket på Wall Street som säger att vi ska köpa aktier när det är blod på gatorna. Hans kapitulationsmätare spårar bland annat flera tekniska signaler.
"Kapitulationsmodellen för bioteknik är en kategori 5-storm, samma som energi 2020", säger McDonald. "Risk-belöningen är fantastisk, åtminstone för en mottrendstuds."
Titta på hur SPDR S&P Oil & Gas Exploration & Production börshandlade fonden
XOP,
+ 0.60%
är upp över 170 % från mittpunkten 2020.
McDonald föreslår SPDR S&P Biotech
XBI,
+ 1.34%
och iShares Biotechnology
IBB,
+ 0.50%
ETF:er. Jag föreslår sex enskilda aktier nedan med hjälp av Yee och Chan. McDonald tror att XBI kan gå upp 20% till $83 i ett kortsiktigt mottrendrally, och eventuellt stiga 30% till $90 eller mer ett år från och med nu. Dessa mål är 50- och 100-dagars glidande medelvärden.
Bioteknikexperter håller inte med
Människor som känner till utrymmet bättre än jag och McDonald är inte ombord. Yee, som har varit försiktig sedan förra sommaren inför den stora nedgången, tror att biotekniken kommer att förbli utmanad under året. "Det kommer att ta mycket tid att läka dessa sår," säger han.
Det finns inget trasigt med den underliggande vetenskapen som utvecklas inom bioteknik, eller utsikterna för innovation, säger han. Det är bara det att aktier kan hålla sig billiga längre än du förväntar dig. "Varför skulle någon vakna upp i morgon och säga "Jag måste köpa alla små bioteknikaktier med 50%?" Det är alltid tufft att vara först i träsket.”
"Jag tycker att det är lite för tidigt att vara hausse," håller Cambiars Chan med. "Du behöver katalysatorer för att förändra berättelsen."
Leta efter framsteg på dessa fronter.
1. Fler biotechfusioner och förvärv
"M&A skulle förändra berättelsen, men det händer inte", säger Chan.
Det finns dock goda skäl för det. "Big pharma har så mycket kontanter att de i princip kan köpa hela Smidcap-universumet", konstaterar Yee. Deras kumulativa kassabalans har nu stigit till mer än 300 miljarder dollar.
"CFO:erna för big pharma tittar på detta blodbad och de bara slickar sina kotletter", säger McDonald. "Du kommer förmodligen att se betydligt fler transaktioner här nere."
Yee förväntar sig att M&A kommer att ta fart gradvis, men han är mindre optimistisk än McDonald. "M&A är tufft när marknaderna faller snabbt", säger han.
2. FDA tar sig samman
Från brist på modermjölksersättning till förseningar med läkemedelsgodkännande och fruktansvärt blandade signaler på godkännandevägar, Food & Drug Administration har varit en stor källa till problem och förvirring för alla från föräldrar till biotechinvesterare. "FDA har blivit mer oförutsägbart", säger Chan.
OK, det har distraherat pandemin och behovet av att fokusera på vacciner och terapier. Men nu när COVID-19 avvecklas (förhoppningsvis) kanske FDA kan fokusera på läkemedelsgodkännanden.
3. Bredare marknadsförhållanden förbättras
Investerare fortsätter att få panik över inflation och recession, eftersom de vet att Fed inte kan komma till undsättning med den ökända "Fed-put" (stimulans för att motverka börsnedgångar).
Eftersom Fed har tagit utbildningshjulen från investerarna måste de tänka igenom inflationen och BNP-tillväxten på egen hand. Än så länge har de gjort ett dåligt jobb sedan dess Det verkar tydligt att inflationen har nått en topp och vi går inte in i lågkonjunktur. Förhoppningsvis kommer de till uppgiften snart.
Aktier att överväga ... eller undvika
Chan pekar ut UCB
UCBJY,
-2.34%
UCB,
-1.85%,
ett belgiskt bioteknikföretag. Dess aktier drabbades hårt i mitten av maj när FDA begärde godkännande av sin bimekizumab-terapi för behandling av en kronisk inflammatorisk sjukdom som kallas plackpsoriasis på grund av vissa tillverkningsinspektionsproblem.
Nu måste den återansöka, men data som stöder bimekizumab verkar bra. Den har redan godkänts i Europa, Japan, Kanada och Australien.
Hon gillar också utsikterna för två andra UCB-terapier i sent skede av testning för neurologiska störningar: zilucoplan och rozanolixizumab. Räkna med fler dataavläsningar och ansökningar om godkännande under andra halvåret i år, möjliga katalysatorer.
Yee pekar ut Vertex Pharmaceuticals
VRTX,
+ 1.23%,
Ödet terapeutiska
ÖDE,
+ 3.13%
och Ventyx Biosciences
VTYX,
+ 2.84%.
Vertex har visat stark intäktstillväxt för sin trikafta för behandling av cystisk fibros (upp 48 % under första kvartalet till 1.76 miljarder USD). Det visar också goda framsteg när det gäller pipelineterapier för cystisk fibros, sicklecellssjukdom, njursjukdom, diabetes och smärta. Dess aktie är ned 14% från aprils högsta på $292.75.
Fate Therapeutics aktie har fallit 77% sedan augusti, även om det inte har skett någon negativ utveckling, säger Yee. Ödet fortsätter att visa framsteg när det gäller att utveckla sina naturliga mördarcellsimmunterapier för cancer. Ödet behöver inte skaffa kapital snart. Det har ett samarbete med Johnson & Johnson
JNJ,
+ 1.75%
att utveckla cancerterapier.
Ventyx Biosciences utvecklar terapier för inflammatoriska sjukdomar som psoriasis, artrit, Crohns sjukdom och kolit. Den förväntar sig viktiga fas I-studiedata om två av dem under de kommande fyra månaderna.
Företagen som handlar "gratis"
Yee varnar för att tro att företag som handlar under kontanter kan köpas ut helt enkelt för att deras vetenskap tekniskt sett kan köpas gratis. "De led troligen av negativa händelser", säger han. Men han har köpbetyg på Olema Pharmaceuticals
OLMA,
-1.74%,
som har cirka 7 USD per aktie i kontanter jämfört med en nyligen genomförd aktiekurs på 2.10 USD, och LianBio
LIAN,
-1.20%
(3.76 USD kontant mot 2.47 USD aktiekurs).
Olema genomför tidiga studier av behandlingar för bröstcancer. LianBio hjälper partners att studera och utveckla sina terapier i Kina. Det har ett avtal med Bristol-Myers Squibb
BMY,
+ 0.30%,
till exempel för att utveckla en kardiovaskulär terapi där kallad mavacamten, godkänd i USA. Yee tror att enbart denna kinavinkel är värd 13 dollar per aktie för LianBio. Det samarbetar med andra företag för att utveckla terapier för inflammation, andnings- och ögonsjukdomar.
"Vi uppskattar att sentimentet kan fortsätta att vara utmanande för kinesiska aktier, men företaget har gott om pengar att genomföra på pipelinen och pågående försök inklusive lead mavacamten-tillgången", säger Yee.
Observera att det här är små företag med marknadsvärde under 300 miljoner dollar som kan vara ganska riskabla inom bioteknik.
Vaccinlager
modern
MRNA,
-4.97%,
Pfizer
PFE,
+ 3.59%
och Novavax
NVAX,
-8.57%
är långt borta från topparna i pandemin. Men Yee varnar för att bli för hausse mot dem. Anledningen: Det verkar som att pandemin håller på att avta, och stora vaccinköpare runt om i världen har valt bort köpoptioner och skjutit upp leveranser.
Michael Brush är kolumnist för MarketWatch. Han äger VRTX och FATE och har föreslagit VRTX, FATE, PFE, NVAX och OLMA i sitt aktienyhetsbrev, Borsta upp på lager. Följ honom på Twitter @brushstocks.
Källa: https://www.marketwatch.com/story/the-capitulation-model-for-biotech-is-a-category-5-storm-the-same-as-energy-in-2020-why-contrarians- say-the-sector-is-a-buy-11653057284?siteid=yhoof2&yptr=yahoo
"Kapitulationsmodellen för bioteknik är en kategori 5-storm, samma som energi 2020" - varför motstridiga säger att sektorn är ett köp
Om du vill veta hur mycket investerare hatar biotekniksektorn just nu, överväg denna enkla statistik: Mer än 25 % av små bioteknikföretag har börsvärden som är mindre än hur mycket de har i kontanter.
"Marknaden säger att en fjärdedel av dessa företag bokstavligen inte är värda någonting", säger Jefferies biotekanalytiker Michael Yee, som nyligen publicerade denna insikt.
Det är anmärkningsvärt. Dessa 25 % är den högsta på 15 år – högre än till och med under den plågsamma långa björnmarknaden under finanskrisen 2008.
Då handlades 18 % under kontanter. Från 2010 till 2020 studsade siffran mellan 3% och 11%, enligt Yee och hans team. Han syftar på små och medelstora företag (smidcap), de med ett börsvärde på mindre än 5 miljarder dollar. Dessa är de som tenderar att inte ha några inkomster och som har terapier i ett tidigt skede i testning.
"Detta är den värsta nedgången vi har sett i våra karriärer", säger biotekanalytiker Charmaine Chan med Cambiar Opportunity Fund
+ 0.04% .
CAMOX,
"Ingen har sett något värre om de inte har gjort det här i över 20 år."
För contrarians föreslår denna typ av extrema signaler bara en sak. Sektorn är ett köp. Även om det är svårt att hitta några bioteknikexperter som är hausse på gruppen (även Yee är försiktig), är jag inte den enda som ser på detta som en kontrarisk möjlighet.
Kategori 5 storm inom bioteknik
Makroanalytikern Larry McDonald vid rapporten The Bear Traps har en liknande uppfattning. För att upptäcka kontrariska köpsignaler spårar McDonald en samling kapitulationsmarkörer som han utvecklade under 2008 års kris. De säger till honom när en sektor är så föraktad att den är värd att köpa, i motsatt mening. Det är en "blod på gatorna"-indikator, för att låna från det gamla ordspråket på Wall Street som säger att vi ska köpa aktier när det är blod på gatorna. Hans kapitulationsmätare spårar bland annat flera tekniska signaler.
"Kapitulationsmodellen för bioteknik är en kategori 5-storm, samma som energi 2020", säger McDonald. "Risk-belöningen är fantastisk, åtminstone för en mottrendstuds."
Titta på hur SPDR S&P Oil & Gas Exploration & Production börshandlade fonden
+ 0.60%
XOP,
är upp över 170 % från mittpunkten 2020.
McDonald föreslår SPDR S&P Biotech
+ 1.34%
+ 0.50%
XBI,
och iShares Biotechnology
IBB,
ETF:er. Jag föreslår sex enskilda aktier nedan med hjälp av Yee och Chan. McDonald tror att XBI kan gå upp 20% till $83 i ett kortsiktigt mottrendrally, och eventuellt stiga 30% till $90 eller mer ett år från och med nu. Dessa mål är 50- och 100-dagars glidande medelvärden.
Bioteknikexperter håller inte med
Människor som känner till utrymmet bättre än jag och McDonald är inte ombord. Yee, som har varit försiktig sedan förra sommaren inför den stora nedgången, tror att biotekniken kommer att förbli utmanad under året. "Det kommer att ta mycket tid att läka dessa sår," säger han.
Det finns inget trasigt med den underliggande vetenskapen som utvecklas inom bioteknik, eller utsikterna för innovation, säger han. Det är bara det att aktier kan hålla sig billiga längre än du förväntar dig. "Varför skulle någon vakna upp i morgon och säga "Jag måste köpa alla små bioteknikaktier med 50%?" Det är alltid tufft att vara först i träsket.”
"Jag tycker att det är lite för tidigt att vara hausse," håller Cambiars Chan med. "Du behöver katalysatorer för att förändra berättelsen."
Leta efter framsteg på dessa fronter.
1. Fler biotechfusioner och förvärv
"M&A skulle förändra berättelsen, men det händer inte", säger Chan.
Det finns dock goda skäl för det. "Big pharma har så mycket kontanter att de i princip kan köpa hela Smidcap-universumet", konstaterar Yee. Deras kumulativa kassabalans har nu stigit till mer än 300 miljarder dollar.
"CFO:erna för big pharma tittar på detta blodbad och de bara slickar sina kotletter", säger McDonald. "Du kommer förmodligen att se betydligt fler transaktioner här nere."
Yee förväntar sig att M&A kommer att ta fart gradvis, men han är mindre optimistisk än McDonald. "M&A är tufft när marknaderna faller snabbt", säger han.
2. FDA tar sig samman
Från brist på modermjölksersättning till förseningar med läkemedelsgodkännande och fruktansvärt blandade signaler på godkännandevägar, Food & Drug Administration har varit en stor källa till problem och förvirring för alla från föräldrar till biotechinvesterare. "FDA har blivit mer oförutsägbart", säger Chan.
OK, det har distraherat pandemin och behovet av att fokusera på vacciner och terapier. Men nu när COVID-19 avvecklas (förhoppningsvis) kanske FDA kan fokusera på läkemedelsgodkännanden.
3. Bredare marknadsförhållanden förbättras
Investerare fortsätter att få panik över inflation och recession, eftersom de vet att Fed inte kan komma till undsättning med den ökända "Fed-put" (stimulans för att motverka börsnedgångar).
Eftersom Fed har tagit utbildningshjulen från investerarna måste de tänka igenom inflationen och BNP-tillväxten på egen hand. Än så länge har de gjort ett dåligt jobb sedan dess Det verkar tydligt att inflationen har nått en topp och vi går inte in i lågkonjunktur. Förhoppningsvis kommer de till uppgiften snart.
Aktier att överväga ... eller undvika
Chan pekar ut UCB
-2.34%
UCBJY,
UCB,
-1.85% ,
ett belgiskt bioteknikföretag. Dess aktier drabbades hårt i mitten av maj när FDA begärde godkännande av sin bimekizumab-terapi för behandling av en kronisk inflammatorisk sjukdom som kallas plackpsoriasis på grund av vissa tillverkningsinspektionsproblem.
Nu måste den återansöka, men data som stöder bimekizumab verkar bra. Den har redan godkänts i Europa, Japan, Kanada och Australien.
Hon gillar också utsikterna för två andra UCB-terapier i sent skede av testning för neurologiska störningar: zilucoplan och rozanolixizumab. Räkna med fler dataavläsningar och ansökningar om godkännande under andra halvåret i år, möjliga katalysatorer.
Yee pekar ut Vertex Pharmaceuticals
+ 1.23% ,
+ 3.13%
+ 2.84% .
VRTX,
Ödet terapeutiska
ÖDE,
och Ventyx Biosciences
VTYX,
Vertex har visat stark intäktstillväxt för sin trikafta för behandling av cystisk fibros (upp 48 % under första kvartalet till 1.76 miljarder USD). Det visar också goda framsteg när det gäller pipelineterapier för cystisk fibros, sicklecellssjukdom, njursjukdom, diabetes och smärta. Dess aktie är ned 14% från aprils högsta på $292.75.
Fate Therapeutics aktie har fallit 77% sedan augusti, även om det inte har skett någon negativ utveckling, säger Yee. Ödet fortsätter att visa framsteg när det gäller att utveckla sina naturliga mördarcellsimmunterapier för cancer. Ödet behöver inte skaffa kapital snart. Det har ett samarbete med Johnson & Johnson
+ 1.75%
JNJ,
att utveckla cancerterapier.
Ventyx Biosciences utvecklar terapier för inflammatoriska sjukdomar som psoriasis, artrit, Crohns sjukdom och kolit. Den förväntar sig viktiga fas I-studiedata om två av dem under de kommande fyra månaderna.
Företagen som handlar "gratis"
Yee varnar för att tro att företag som handlar under kontanter kan köpas ut helt enkelt för att deras vetenskap tekniskt sett kan köpas gratis. "De led troligen av negativa händelser", säger han. Men han har köpbetyg på Olema Pharmaceuticals
-1.74% ,
-1.20%
OLMA,
som har cirka 7 USD per aktie i kontanter jämfört med en nyligen genomförd aktiekurs på 2.10 USD, och LianBio
LIAN,
(3.76 USD kontant mot 2.47 USD aktiekurs).
Olema genomför tidiga studier av behandlingar för bröstcancer. LianBio hjälper partners att studera och utveckla sina terapier i Kina. Det har ett avtal med Bristol-Myers Squibb
+ 0.30% ,
BMY,
till exempel för att utveckla en kardiovaskulär terapi där kallad mavacamten, godkänd i USA. Yee tror att enbart denna kinavinkel är värd 13 dollar per aktie för LianBio. Det samarbetar med andra företag för att utveckla terapier för inflammation, andnings- och ögonsjukdomar.
"Vi uppskattar att sentimentet kan fortsätta att vara utmanande för kinesiska aktier, men företaget har gott om pengar att genomföra på pipelinen och pågående försök inklusive lead mavacamten-tillgången", säger Yee.
Observera att det här är små företag med marknadsvärde under 300 miljoner dollar som kan vara ganska riskabla inom bioteknik.
Vaccinlager
modern
-4.97% ,
+ 3.59%
-8.57%
MRNA,
Pfizer
PFE,
och Novavax
NVAX,
är långt borta från topparna i pandemin. Men Yee varnar för att bli för hausse mot dem. Anledningen: Det verkar som att pandemin håller på att avta, och stora vaccinköpare runt om i världen har valt bort köpoptioner och skjutit upp leveranser.
Michael Brush är kolumnist för MarketWatch. Han äger VRTX och FATE och har föreslagit VRTX, FATE, PFE, NVAX och OLMA i sitt aktienyhetsbrev, Borsta upp på lager. Följ honom på Twitter @brushstocks.
Källa: https://www.marketwatch.com/story/the-capitulation-model-for-biotech-is-a-category-5-storm-the-same-as-energy-in-2020-why-contrarians- say-the-sector-is-a-buy-11653057284?siteid=yhoof2&yptr=yahoo