Efter ett år då en snabb ränteuppgång fick aktie- och obligationspriserna att falla, fokuserar investerarna på kvalitet. Ett sätt att göra detta är att titta på fritt kassaflöde – och att göra det kan ge bättre långsiktig avkastning för tillväxtinvesterare.
Låt oss börja med fyra uppsättningar av totalavkastning (med återinvesterad utdelning) för Cash Cows ETF mot ETF:er som följer dess jämförelseindex, Russell 1000 Value Index
RLV,
-0.07%,
och S&P 500
SPX,
+ 0.14%.
| ETF | Ticker | 5 år till och med 7 mars | 2023 till 7 mars | 2022 | 5 år till 2021 |
| Pacer US Cash Cows 100 ETF | COWZ,
| 78% | 3% | 0% | 113% |
| iShares Russell 1000 Value ETF | IWD,
-0.04% | 40% | 1% | -8% | 68% |
| SPDR S&P 500 ETF Trust | SPIONERA,
+ 0.16% | 59% | 4% | -18% | 132% |
| Källa: FactSet |
Cash Cows ETF har presterat bäst under de senaste fem åren. Du kan se att den höll sig väldigt bra under björnmarknaden 2022 - och att fonden under de fem åren fram till 2021, när räntorna förblev mycket låga och likviditeten var förhöjd, överträffade iShares Russell 1000 Value ETF
IWD,
-0.04%
men låg efter SPDR S&P 500 ETF Trust
SPIONERA,
+ 0.16%.
Cash Cows har 12.9 miljarder dollar i tillgångar under förvaltning. Det är en ökning från 2.6 miljarder dollar för ett år sedan.
O'Hara sa att när ETF lanserades 2016 och under flera år efter det, var aktievärderingen i förhållande till vinsten på mycket höga nivåer. Tanken med Cash Cows var att identifiera värdeaktier på ett sätt bättre anpassat till den moderna världen.
Traditionellt placeras aktier i "värde"-lägret om de handlas lågt i förhållande till bokfört värde. Men O'Hara och hans kollegor på Pacer tror att denna åtgärd inte fungerar särskilt bra, "eftersom den stora majoriteten av aktiemarknadens värde idag är baserad på immateriella tillgångar och inte materiella tillgångar," sa han.
Han citerade Googles moderbolag Alphabet Inc.
GOOGL,
+ 0.42%
som ett exempel: Företagets marknadsvärde är ”baserat på att de dominerade sök och kom på hur de skulle dominera det. Det är immateriella tillgångar, säger han.
De breda aktiemarknadsindexen är viktade efter börsvärde, så de största tekniska namnen dominerade under den likviditetsdrivna tjurmarknaden. Och än idag är de fem största företagen som innehas av SPDR S&P 500 ETF Trust — Apple Inc.
AAPL,
+ 0.84%,
Microsoft Corp.
MSFT,
-0.18%,
Alphabet Inc., Amazon.com Inc.
AMZN,
+ 0.40%
och Nvidia Corp.
NVDA,
+ 3.83%
— utgör 20 % av portföljen.
"Det är vettigt, när du tänker på förändringen i ekonomin från tillverkning till konsumtion, teknik, varumärken, den hälsobaserade ekonomin - dessa saker frodas på immateriella tillgångar," sa O'Hara.
För Cash Cows är det regelbaserade aktieurvalsmetoden baserad på eftersläpande fritt kassaflödesavkastning. Ett företags fria kassaflöde är dess återstående kassaflöde efter investeringar. Det här är pengar som kan användas för att betala utdelningar, återköpa aktier eller expandera organiskt eller genom förvärv, eller för andra företagsändamål.
Ett företags efterföljande avkastning på fritt kassaflöde är summan av dess fria kassaflöde per aktie för de senaste fyra rapporterade kvartalen, dividerat med aktuell aktiekurs.
Cash Cows-portföljen rekonstitueras och balanseras om varje kvartal. Skärmen börjar med det fullständiga Russell 1000-indexet
RUI,
+ 0.13%
av de största företagen som är börsnoterade i USA. Då tas alla finansiella aktier bort, eftersom fria kassaflödesavkastningar vanligtvis inte är tillgängliga för branschen. Sedan finns det en forward-skärm för att ta bort alla företag som förväntas redovisa eventuella kvartalsvisa nettoförluster under de följande två åren.
De återstående aktierna rankas sedan efter efterföljande avkastning på fritt kassaflöde, och de 100 bästa gör den slutliga listan. Dessa är viktade med fritt kassaflödesavkastning, med en maximal viktning på 2% för varje aktie.
O'Hara sa att avkastningen på fritt kassaflöde kan vara "en bra prediktor för vad som händer i en ekonomisk cykel."
Redan innan stora teknikföretag signalerade långsammare tillväxttakt, hade Cash Cows-portföljen lutat sig bort från tekniska aktier, medan företag inom energi-, industri-, material- och hälsovårdssektorerna hade "roterat in", sa han.
Förutom att identifiera undervärderade aktier och röra sig med breda ekonomiska trender, kan denna typ av aktiescreening peka på problem framöver om ett företags fria kassaflödesavkastning sjunker eller om analytiker förväntar sig nettoförluster framåt. Till exempel ägde Cash Cows aktier i Intel Corp.
INTC,
+ 1.76%
från september 2020 till december 2021. Intel sänkte sin utdelning med 66% förra månaden.
Här är fondens 10 bästa innehav per den 8 mars. Vissa har vikter över 2 % på grund av aktiekursuppgångar sedan fonden senast ombalanserades i december.
| Företag | Ticker | % av portföljens nettotillgångar |
| Meta Platforms Inc. Klass A | META,
+ 0.25% | 3.1% |
| Nucor Corp. | NUE,
+ 1.21% | 2.3% |
| LyondellBasell Industries NV | LYB,
+ 0.80% | 2.3% |
| Marathon Petroleum Corp. | MPC,
-1.80% | 2.3% |
| Dow Inc. | DOW,
+ 0.82% | 2.2% |
| Valero Energy Corp. | VLO,
-3.06% | 2.2% |
| Exxon Mobil Corp | XOM,
-1.46% | 2.1% |
| PayPal Holdings Inc. | PYPL,
+ 1.24% | 2.1% |
| Cisco Systems Inc. | CSCO,
+ 0.41% | 2.0% |
| Altria Group Inc. | MO,
+ 0.54% | 2.0% |
| Källa: Pacer ETF:er |
Klicka på tickerna för mer om varje företag eller ETF.
Läsa Tomi Kilgores detaljerade guide till den mängd information som är tillgänglig gratis på MarketWatch-citatsidan.
Pacer har också tillämpat Cash Cows strategi på andra aktiegrupper, inklusive Pacer US Small Cap Cash Cows 100 ETF
KALV,
+ 0.36%
och Pacer Global Cash Cows Dividend ETF
GCOW,
+ 0.33%.
Missa inte: 20 inkomstskapande aktier som siffrorna säger kan bli elitutdelningsaristokrater
Denna aktiestrategi lockar massor av pengar. Här är de 10 bästa valen.
Efter ett år då en snabb ränteuppgång fick aktie- och obligationspriserna att falla, fokuserar investerarna på kvalitet. Ett sätt att göra detta är att titta på fritt kassaflöde – och att göra det kan ge bättre långsiktig avkastning för tillväxtinvesterare.
Pacer US Cash Cows 100 ETF
COWZ,
har lyst när Federal Reserve har hållit ner på överskottslikviditet genom att höja räntorna i ett försök att sänka inflationen. Sean O'Hara, ordförande för Pacer ETF Distributors, diskuterade den börshandlade fondens tillvägagångssätt för aktieurval under en intervju.
Låt oss börja med fyra uppsättningar av totalavkastning (med återinvesterad utdelning) för Cash Cows ETF mot ETF:er som följer dess jämförelseindex, Russell 1000 Value Index
-0.07% ,
+ 0.14% .
RLV,
och S&P 500
SPX,
Cash Cows ETF har presterat bäst under de senaste fem åren. Du kan se att den höll sig väldigt bra under björnmarknaden 2022 - och att fonden under de fem åren fram till 2021, när räntorna förblev mycket låga och likviditeten var förhöjd, överträffade iShares Russell 1000 Value ETF
-0.04%
+ 0.16% .
IWD,
men låg efter SPDR S&P 500 ETF Trust
SPIONERA,
Cash Cows har 12.9 miljarder dollar i tillgångar under förvaltning. Det är en ökning från 2.6 miljarder dollar för ett år sedan.
O'Hara sa att när ETF lanserades 2016 och under flera år efter det, var aktievärderingen i förhållande till vinsten på mycket höga nivåer. Tanken med Cash Cows var att identifiera värdeaktier på ett sätt bättre anpassat till den moderna världen.
Traditionellt placeras aktier i "värde"-lägret om de handlas lågt i förhållande till bokfört värde. Men O'Hara och hans kollegor på Pacer tror att denna åtgärd inte fungerar särskilt bra, "eftersom den stora majoriteten av aktiemarknadens värde idag är baserad på immateriella tillgångar och inte materiella tillgångar," sa han.
Han citerade Googles moderbolag Alphabet Inc.
+ 0.42%
GOOGL,
som ett exempel: Företagets marknadsvärde är ”baserat på att de dominerade sök och kom på hur de skulle dominera det. Det är immateriella tillgångar, säger han.
De breda aktiemarknadsindexen är viktade efter börsvärde, så de största tekniska namnen dominerade under den likviditetsdrivna tjurmarknaden. Och än idag är de fem största företagen som innehas av SPDR S&P 500 ETF Trust — Apple Inc.
+ 0.84% ,
-0.18% ,
+ 0.40%
+ 3.83%
AAPL,
Microsoft Corp.
MSFT,
Alphabet Inc., Amazon.com Inc.
AMZN,
och Nvidia Corp.
NVDA,
— utgör 20 % av portföljen.
"Det är vettigt, när du tänker på förändringen i ekonomin från tillverkning till konsumtion, teknik, varumärken, den hälsobaserade ekonomin - dessa saker frodas på immateriella tillgångar," sa O'Hara.
För Cash Cows är det regelbaserade aktieurvalsmetoden baserad på eftersläpande fritt kassaflödesavkastning. Ett företags fria kassaflöde är dess återstående kassaflöde efter investeringar. Det här är pengar som kan användas för att betala utdelningar, återköpa aktier eller expandera organiskt eller genom förvärv, eller för andra företagsändamål.
Ett företags efterföljande avkastning på fritt kassaflöde är summan av dess fria kassaflöde per aktie för de senaste fyra rapporterade kvartalen, dividerat med aktuell aktiekurs.
Cash Cows-portföljen rekonstitueras och balanseras om varje kvartal. Skärmen börjar med det fullständiga Russell 1000-indexet
+ 0.13%
RUI,
av de största företagen som är börsnoterade i USA. Då tas alla finansiella aktier bort, eftersom fria kassaflödesavkastningar vanligtvis inte är tillgängliga för branschen. Sedan finns det en forward-skärm för att ta bort alla företag som förväntas redovisa eventuella kvartalsvisa nettoförluster under de följande två åren.
De återstående aktierna rankas sedan efter efterföljande avkastning på fritt kassaflöde, och de 100 bästa gör den slutliga listan. Dessa är viktade med fritt kassaflödesavkastning, med en maximal viktning på 2% för varje aktie.
O'Hara sa att avkastningen på fritt kassaflöde kan vara "en bra prediktor för vad som händer i en ekonomisk cykel."
Redan innan stora teknikföretag signalerade långsammare tillväxttakt, hade Cash Cows-portföljen lutat sig bort från tekniska aktier, medan företag inom energi-, industri-, material- och hälsovårdssektorerna hade "roterat in", sa han.
Förutom att identifiera undervärderade aktier och röra sig med breda ekonomiska trender, kan denna typ av aktiescreening peka på problem framöver om ett företags fria kassaflödesavkastning sjunker eller om analytiker förväntar sig nettoförluster framåt. Till exempel ägde Cash Cows aktier i Intel Corp.
+ 1.76%
INTC,
från september 2020 till december 2021. Intel sänkte sin utdelning med 66% förra månaden.
Här är fondens 10 bästa innehav per den 8 mars. Vissa har vikter över 2 % på grund av aktiekursuppgångar sedan fonden senast ombalanserades i december.
Klicka på tickerna för mer om varje företag eller ETF.
Läsa Tomi Kilgores detaljerade guide till den mängd information som är tillgänglig gratis på MarketWatch-citatsidan.
Pacer har också tillämpat Cash Cows strategi på andra aktiegrupper, inklusive Pacer US Small Cap Cash Cows 100 ETF
+ 0.36%
+ 0.33% .
KALV,
och Pacer Global Cash Cows Dividend ETF
GCOW,
Missa inte: 20 inkomstskapande aktier som siffrorna säger kan bli elitutdelningsaristokrater
Source: https://www.marketwatch.com/story/this-cash-cow-stock-strategy-is-attracting-lots-of-money-here-are-its-top-10-picks-1ec44a78?siteid=yhoof2&yptr=yahoo