Silvergate Capitals aktie har decimerats. Dess personal har skurits ned. Det har gått emot historiska kunduttag.
Och nu har kryptobanken analytiker och investerare som överväger utsikterna för ett hälsosammare företag som köper upp-mot-väggen-verksamheten.
Efter en föga smickrande affärsuppdatering från Silvergate får företagets elände analytiker och investerare att spekulera i om en sundare finansiell aktör skulle kunna tänka sig att köpa kryptobanken.
Silver sade i en preliminär vinstrapport för fjärde kvartalet på torsdagen att den hittills har klarat en bokstavlig körning på kryptobanken. Kunderna tog tillbaka mer än 8 miljarder dollar från
deras konton i kölvattnet av FTX:s kollaps.
För att uppfylla dessa uttag och generera likviditet var banken tvungen att sälja tillgångar med stor förlust, stod det. Silvergate svarade inte omedelbart på en ytterligare begäran om kommentar.
Bolagets aktie (SI) sjönk med 42.6 % till och med torsdagens stängning. Dess aktier har rasat omkring 90% under det senaste året.
"Den digitala tillgångsbranschen har genomgått en förändring, med betydande överhävstång i branschen som har lett till flera högprofilerade konkurser", skrev Silvergate i sin uppdatering. "Denna dynamik har utlöst en förtroendekris i ekosystemet och fått många branschdeltagare att byta till en "risk off"-position över plattformar för handel med digitala tillgångar."
Situationen, som Samuel Dibble, en partner på advokatbyrån Baker Botts, kallade "en gammaldags bankkörning", kan sätta scenen för ett förvärv längre fram.
Målet mot eventuellt förvärv
Som ett börsnoterat företag är en affär av den vänliga eller fientliga sorten "alltid en möjlighet", enligt Dibble. Men alla potentiella köp skulle vara beroende av regulatorisk sign-off och godkännande från Silvergates styrelse, sa han. Aktieägarna skulle sannolikt också behöva spela en roll.
"Om det finns större banker som är intresserade av att engagera sig i de verksamheter som Silvergate typ dominerade, kan de se på detta som en fantastisk möjlighet att bygga ut den förmågan," sa Dibble.
Alla är inte sålda på tanken att ett förvärv ens är möjligt när som helst snart. Det är särskilt sant, sa branschdeltagare till Blockworks, på grund av utsikterna för ökad granskning av digitala tillgångar från amerikanska tillsynsmyndigheter, såväl som en mängd makromotvindar som tynger marknaderna.
Donald Putnam, en verkställande direktör för fusions- och förvärvsspecialisten Grail Partners, sa till Blockworks att han inte ser några köpare för Silvergate - eller någon annan kryptobank.
Till vilket pris som helst.
"Riskerna för rättstvister och reglering är ödesdigra för alla affärer", sa Putnam. "De bottenmatare kommer att vänta på konkursen, köpa tekniken, teamet och några kunder för slantar på dollarn och vara lugna med att veta att konkursprocessen har utplånat alla okända risker."
Sjunkande kryptoinsättningar
Silvergates totala insättningar från kunder med digitala tillgångar minskade från 11.9 miljarder USD i slutet av tredje kvartalet till 3.8 miljarder USD den 31 december.
Mark Palmer, chef för forskning om digitala tillgångar på BTIG, sa i en forskningsanteckning på torsdagen att minskningen till 3.8 miljarder dollar var under BTIG:s uppskattning på 5.2 miljarder dollar.
Ändå upprepade Palmer sitt köpbetyg på Silvergate och kallade företaget "välpositionerat för att vara dynamiskt med sina utgifter" och kapabla att dra tillbaka på kostnaderna.
"En av sakerna som utmärker Silvergate ... är att de verkligen lägger alla sina ägg i en korg," sa Dibble. "Banker försöker vanligtvis att inte koncentrera sig alldeles för hårt, så de har en viss diversifiering av sina portföljer."
Crypto har varit tillräckligt flyktigt, även jämfört med dess historiskt hackiga standarder, att ens att följa strikta likviditetsbestämmelser som införts av federala och statliga finansiella övervakningshundar inte var tillräckligt för att skydda Silvergate från flykten, sa Dibble. Begreppet tar hänsyn till Silvergates förmåga att generera kontanter.
"Det är inte bra att behöva göra en enorm förlust ... men nästan vilken bank som helst skulle vara i en liknande situation om de hade en sådan här körning på sina uttag, eftersom ingen har den typen av kontanter," sa Dibble.
Silvergate sa på torsdagen att de skulle minska 200 tjänster, eller cirka 40 % av sin personal, för att ytterligare minska sina utgifter.
Putnam sa att han anser att företaget är en nödställd tillgång. Medan han kallade personalnedskärningarna "ett starkt drag", tillade han att det inte finns något sätt att företaget kan skära sig mot lönsamhet.
"Det grundläggande problemet är balansräkningen," sa han till Blockworks via e-post. "Som alla andra är deras skulder värda precis vad de alltid var, i insatta dollar. Deras tillgångar – kryptoinnehav – faller inte bara i nominellt pris, när de måste sälja – i storlek – är det faktiska kontantbudet långt mycket lägre, om det finns något bud alls.”
Få dagens bästa kryptonyheter och insikter levererade till din inkorg varje kväll. Prenumerera på Blockworks kostnadsfria nyhetsbrev nu.
Intresserad av att arbeta på Blockworks? Vi anställer journalister, en VP of Sales och ingenjörer! Kolla våra lediga positioner.
Kan du inte vänta? Få våra nyheter snabbast möjligt. Gå med oss på Telegram.
Källa: https://blockworks.co/news/bottom-feeders-who-would-be-interested-in-silvergate-now