Källa hävdar att 3AC:s Deribit-exponering är värd mycket mindre än vad som rapporterats

Rättsdokument som beskriver insolvensen hos den misslyckade kryptohedgefonden Three Arrows Capital, även känd som 3AC, kan överskatta värdet av företagets återstående tillgångar - särskilt dess exponering mot kryptooptionsbörs Deribit. 

I en 1,100 XNUMX sidor långt intyg komponerat av likvidator Russell Crumpler och inlämnad till en domstol på Brittiska Jungfruöarna, beskrevs 3AC som "insolvent" och i behov av att bli fullständigt "avvecklad" eftersom "Dess ledning inte kan litas på att behålla några kvarvarande tillgångar till förmån för borgenärerna." Dokumenten beskrev också 3AC:s återstående tillgångar, som inkluderade aktier i Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), kryptovalutor Bitcoin (BTC), lavin (AVAX) och Near (NEAR), och aktier i Deribit. Likvidatorer vill ha tillgång till dessa tillgångar för att underlätta borgenärernas fordringar, vilket är värt minst 2.8 miljarder dollar.

De totala fordringarna är just nu 2.8 miljarder dollar. Många har inte gjort några anspråk ännu, eller kvantifierat beloppet av sina anspråk av konfidentialitetsskäl. Räkna med att denna siffra kommer att stiga avsevärt eftersom tidsfristen för att göra anspråk är ända fram till dagen innan utdelningar ska göras

— Soldman Gachs ⌐◨-◨ (@DrSoldmanGachs) Juli 19, 2022

Enligt försäkran tros Deribit-aktierna vara värda 500 miljoner dollar, eller hälften av 3AC:s kvarvarande tillgångar. Men en källa med kännedom om saken sa till Cointelegraph att värdet på 3AC:s Deribit-aktier är närmare 25 miljoner dollar snarare än 500 miljoner dollar, vilket tyder på att fordringsägarna kommer att stå kvar i väskan på sina lån till den misslyckade hedgefonden.

Enligt källan, som valde att vara anonym, beror skillnaden mellan de två beloppen på vilken typ av exponering 3AC har mot Deribit. De hävdar att 3AC inte direkt äger aktier i Deribit utan istället äger aktier i ett Singapore Special Purpose Vehicle (SPV) kallat 3AC QCP Deribit SPV. De största aktieägarna i SPV är 3AC och QCP Soteria Node, ett holdingbolag vars portfölj inkluderar Algorand och PundiX, enligt sin hemsida. SPV:s direktörer inkluderar QCP Soteria Node-grundaren Sherwin Lee, QCP Capitals medgrundare Darius Sit och Three Arrows Capital medgrundare Su Zhu.

Relaterat: Crypto Biz: 3AC:s grundare finns ingenstans att hitta

Källan förklarade vidare att SPV äger över 23 % av Deribit, vilket gör den till den största externa aktieägaren. Av den summan äger 3AC 16%, vilket gör det till den största aktieägaren i SPV.

Tyvärr möttes vår goda tro att samarbeta med likvidatorerna av lockelse. Hoppas att de utövade god tro med hänsyn till StarkWare-token-garantierna. pic.twitter.com/CF73xI8r6n

— Zhu Su (@zhusu) Juli 12, 2022

"SPV-aktierna är värda betydligt mindre än direkta Deribit-aktier på grund av flera materiella belastningar", sa källan och tillade:

”Ägaren av SPV-aktierna kan inte sälja eller överlåta de underliggande Deribit-aktierna utan enhälligt samtycke […] Detta innebär att ägaren av aktierna kommer att vara fast med SPV. Dessa är förankrade i SPV:s grundlag."

Källan hävdade att QCP Soteria Node också har vissa kontraktuella befogenheter, inklusive förköpsrätt och tag-along-rättigheter, på 3AC:s SPV-aktier baserat på ett sidobrevsavtal mellan de två parterna.

Under loppet av flera år hade 3AC sålt delar av sin 16-procentiga andel genom "bindande sidobrev till flera parter som nu hävdar att de har ett ägande i 3AC SPV-aktierna", sa de. "Det finns minst fyra kända parter som har dessa sidobrev och har lagt in sina anspråk på ägande av 3AC-aktierna i SPV. Några av dem finns på likvidatorns officiella lista över borgenärer.”

Relaterat: Likvidatorer kan stämma 3AC-grundare trots "knepiga problem" med kryptotillgångar

Källan hävdade att en "betydande rabatt" skulle behöva läggas på värdet av deras aktier på grund av dessa underliggande belastningar:

"En betydande rabatt måste läggas på värdet av 3AC SPV-aktierna eftersom alla köpare av dessa aktier skulle bli föremål för dessa belastningar och skulle ha betydande svårigheter att tjäna pengar på aktierna i framtiden och skulle också behöva hantera hela SPV som har närmare 30 medlemmar.”

Three Arrows Capital representerar ett av kryptons mest betydande fall från nåd. En gång den mest vördade hedgefonden i branschen, med över 10 miljarder dollar i tillgångar under förvaltning, 3AC började implodera i kölvattnet av Terra-ekosystemets kollaps. Bland dess felsteg var att placera en serie stora riktade satsningar på GBTC, LUNA (nu LUNC) och Lidos Staked ETH under den värsta makroekonomiska bakgrunden sedan finanskrisen 2008. 

Cointelegraph försökte nå Three Arrows Capital i frågan, men fick inget svar innan publiceringen.

Författare Joseph Hall bidrog till denna historia.