S&P Global sänker Coinbase-kreditbetyget för svaga resultat under andra kvartalet, konkurrenstryck

Den stora amerikanska kryptovalutabörsen Coinbase såg sin långfristiga kreditbetyg för emittenter nedgraderas från BB+ till BB-status av kreditvärderingsinstitutet S&P Global efter sin senaste resultatrapport i år.

Byrån bekräftade nedgraderingen i en notering på torsdagen, som pekar mot Coinbases svagare resultat under andra kvartalet 2022 som en drivande faktor. En intensifierad konkurrensrisk inom kryptovalutabörssektorn lyftes också fram, där Coinbase tappade marknadsandelar till konkurrenterna i år.

"De negativa utsikterna återspeglar osäkerheter om varaktigheten av nedgången på kryptomarknaden och företagets förmåga att verka effektivt genom att hantera driftskostnader försiktigt."

Nedgraderingen speglade också potentialen för "ytterligare försämring av marknadsandelar" som drivs av konkurrensbilden och regulatorisk risk. Kreditvärderingsinstitutet noterade att den totala handelsvolymen på Coinbase minskade med 30% från kvartalet till kvartalet, medan den totala spothandelsvolymen för kryptovaluta på alla arenor endast minskade med 3%, vilket ledde till en lägre marknadsandel.

Noten medgav att spothandel har blivit mer koncentrerad bland marknadsgaranter och högfrekventa handelsföretag, av vilka Coinbase har en mycket mindre marknadsandel.

Den pågående björnmarknaden för kryptovalutor har också satt sina spår, där S&P Global lyfte fram de totala tillgångarna på Coinbase som minskade med 63 % till 96 miljarder dollar från första kvartalet, vilket har drivits av försvagade kryptovalutavärden och nettoutflöden från institutionella kunder.

Relaterat: Coinbase redovisar $1.1 miljarder förlust under Q2 på "snabb och rasande" kryptonedgång

Binance flyttar till göra av med sina Bitcoin-handelsavgifter runt om i världen ledde också kreditvärderingsinstitutet att tro att Coinbase kunde tvingas se över sina egna avgiftsstrukturer, som fortfarande är en viktig intäktskälla för företaget:

"Vi tror att högre handelsavgifter på Coinbase jämfört med konkurrenter, i kombination med sådana aggressiva prissättningsåtgärder från konkurrenter, kan öka risken för avgiftskomprimering i dess detaljhandelskanal (som genererade cirka 80% av företagets totala intäkter under första halvåret 2022) .”

Regulatoriska tryck är också ett problem, med Coinbase under granskning av pågående utredningar i sina insatsprogram och klassificering av olika listade kryptovaluta-tokens. En tidigare Coinbase-anställd var också anklagad för värdepappersbedrägeri av US SEC i juli 2022, vilket satte utbytet ytterligare under lupp.

Trots nedgraderingen förväntar sig S&P Global att Coinbase kommer att bibehålla "låg övergripande risk" trots makrofaktorer som har förvärrat den senaste nedgången på kryptovalutamarknaden.